Sigue demasiado “chato”

En las últimas semanas no hemos tratado el tema de los balances. No lo hemos hecho porque había otras cuestiones que consideramos más relevantes para los lectores, y no lo hemos hecho porque consideramos que no han sido relevantes para el movimiento accionario. Lo curioso -o penoso- de esto, es que las empresas integrantes del S&P 500 apuntan a promediar un incremento del 8,4% en sus ganancias (menos del doble del 4.9% que se proyectaba en junio) y los ingresos han crecido un 4,3% (más de un punto por encima de lo que se estimaba). Frente a esto, desde que Alcoa disparó la largada de los balances del segundo trimestre el 10 de julio, el S&P 500 retrocede un 1,57% y el Dow cae el 2,01% (ayer retrocedió un 0,06% a 16.560,54 puntos, cediendo un 0,02% en el mes). La conclusión es evidente: por alguna razón el mercado está desperdiciando (al menos para los que apuestan a las subas) una de las mejores temporadas de balances en lo que va del siglo XXI.

Si bien el actual apunta a ser el mes de agosto de mayor volumen de los últimos tres años (recuerde que mes a mes venimos hablando casi ininterrumpidamente del mes de menor volumen de los últimos seis o siete años), la de ayer fue la cuarta merma consecutiva en el total operado. Esto, combinado con lo escueto del movimiento de los precios durante la jornada, da pie a la idea que en estos días "no hay inversores" en el mercado, una parte del "no hay" es por la temporada veraniega, que ante la menor liquidez debería teóricamente potenciar cualquier movimiento -lo que no está pasando-, ¿y la otra parte? Todo resulta más llamativo si tenemos en cuenta que la situación geopolítica mundial sigue siendo muy complicada, la reducción "nominal" de los estímulos de la Fed continúan a toda máquina; desde 1896 los agosto promedian una caída del 1,06% para el Promedio Industrial (la mayor del año) y llevamos 34 meses desde la última corrección (merma del 10% en los precios).

Puede sorprender la caída del precio del crudo (Brent) al mínimo en 9 meses, pero la AIE informó ayer que la producción de shale norteamericano en 2013 (crece 1,2 millón de barriles diarios) sobrecompensa el millón de barriles que subiría la demanda global.