¿Un cambio de escenario?

De las últimas cuatro semanas la que acaba de finalizar es la tercera que lo hace con el Dow cediendo terreno (-1.17%), y para lo que va del año es la tercera mayor baja semanal. Esto no significa nada "per se", pero aun cuando en lo que va de junio el Promedio Industrial pierde apenas un 0,47% (la mayor parte se puede adjudicar al 0,7% que desanduvo el viernes al cerrar en 15.070,18 puntos), deja abierta la posibilidad a que anotemos dos meses consecutivos en baja. Insistimos, esto tampoco sería gravitante pero es indudable que hay cierto cambio de humor entre los inversores. Entre abril y septiembre de 2011 el mercado experimentó una seguidilla de bajas en las cuales las "blue chips" perdieron un 14% de su valor. Pero entonces se hablaba de un ajuste de mercado más que del fin de una burbuja o un cambio de escenario. En la caída que hubo entre septiembre y octubre del año pasado, el leit motiv de los charlatanes del mercado fue el "fin de una burbuja", cosa que evidentemente no sucedió. Lo que parece haber cambiado esta vez, es que no se percibe la seguridad de las bajas de 2011 ni el temor de las de 2012, sino que las comidillas giran en torno a un posible fin de ciclo (la revisión a la baja de las expectativas del crecimiento norteamericano que hizo el FMI -2.7% para 2012; 1,9% para 2013- es apenas un grano de arena en este sentido). No sabemos si será así o no, pero nos atrevemos a apostar a que los grandes jugadores políticos del sistema (gobiernos, bancos centrales, reguladores, etc.) harán lo posible para que esto no ocurra. Es por esto y por la creciente tensión entre los gobernadores, que se habla tanto de la reunión que celebrará esta semana la Fed (para algunos daría señales de incrementar su política de recompra de títulos, para otros las señales serían en un sentido opuesto)