Wall Street en una pausa dentro de su bullmarket

Octubre ha entregado un mes muy volátil para los mercados financieros, tanto el norteamericano como los europeos han protagonizado caídas importantes, el negativismo se ha contagiado con malos datos económicos europeos, y el ébola como una amenaza que por ahora no ha afectado los vuelos comerciales, pero ha generado miedo y cierto pánico de los operadores.

Los típicos indicadores de sentimiento han reflejando este negativismo focalizando la atención en la Bolsa norteamericana, sus dos índices más importante el Dow y el SP 500 se han colocado debajo de su media de largo plazo que es la media de 200 días. El número de acciones que alcanzan nuevos mínimos anuales supera bastante los que hacen nuevos máximos anuales, el vix indicador de volatilidad se elevó por arriba de 20, la volatilidad aumenta con el miedo y el pánico produciendo grandes caídas seguidas de fuertes rebotes en el mercado.

Muchos participantes se han cubierto con puts, el ratio putcall está en los niveles más altos de los últimos años, el volumen de las acciones que bajan superan por mucho a las que suben, todos estos indicadores de miedo en el mercado. La Bolsa norteamericana desde sus techos ha bajado un 10% aproximadamente desde los 17.350 de septiembre del Dow a los pisos de 15.850 puntos de la semana atrás, el SP 500 pasó de niveles de 2.018 a 1.820 puntos también en este mismo período y el NASDAQ que alcanzara marcas de 4.118 fue a niveles de 3.700 puntos también la semana que pasó.

Los indicadores de sentimiento medidos por CNN llegaron a niveles de 0, o 1, medidas no vistas en muchos años, reflejando que el malhumor se ha apoderado de los operadores, resultó muy claro ver la capitulación de muchos fondos cuando la tasa de interés norteamericana de 10 años, tradicional cobertura en épocas de caídas bursátiles pasó de niveles de 2.35 a 1.86 con un violento gap la semana que pasó, la capitulación de los alcistas hacen que los inversores huyan de la Bolsa , compran bonos de 10 años, compran puts de Bolsa, todo este temor y decisiones de cobertura generan las caídas bursátiles.

Sin embargo un mercado profesional como el norteamericano, la misma caída genera su anticuerpo; en efecto cada vez más son los que apuestan por la caída poniendo posiciones cortas, comprando puts, que este exceso de cortos producen fuertes rebotes porque la caída se satura y muchos cortos deben salir a cubrir sus posiciones comprando no porque crean que el mercado sea para arriba, sino que sus stopsloss se activan y deben hacer lo que técnicamente se conoce como "short covering".

Algo de ello ha ocurrido en los últimos tres días en donde hemos tenido muy fuertes rebotes tanto en el Dow como en el SP 500 como en el NASDAQ. El Dow pasó de 15.850 a niveles de 16.450 puntos, el SP 500 desde 1.820 a los 1.898 puntos y el NASDAQ de niveles de 3.700 a los 3.840 puntos.

Dentro de la corriente de elliotistas que pertenecemos existen dos grandes interpretaciones: la más agresiva propuesta por algunos referentes es considerar que el mercado ha empezado un crash de gran importancia y que esto generará un efecto dominó en todo el sistema financiero, y la otra corriente considera que en realidad los índices han cerrado sendas ondas 3) de (3) o como extremo onda (3) y esto sería una corrección en onda 4 y que el bullmarket norteamericano está intacto y con una estructura incompleta desde los pisos de 2009 en el Dow y desde 2002 en el NASDAQ 100.

A esta última corriente es la que nos adherimos nosotros, nuestra relación armónica de Fibonacci sugiere que 2016 será un año similar a 2008 en los mercados y por lo tanto no pensamos que esta corrección exceda el 10-15% que caracteriza a una corrección de un bullmarket y más a una onda 4. Si bien lo de Fibonacci es muy fuerte señalando el año 2016 como el de la caída, algunos pueden sostener que el bearmarket realmente ya empezó con los techos de septiembre de 2014 en 17.350 de Dow, 2018 de Dow y 4.118 de NASDAQ con la eufórica colocación de Alibaba y que este bearmarket puede terminar recién en 2016, si bien ello es posible, no es nuestra idea y creemos que este ajuste es onda 4 no importando el grado y que vendrán nuevos avances en onda 5 para niveles superiores a los 20.000 puntos de Dow, 2.300 de SP 500, mientras que el NASDAQ debe ir a los máximos históricos de 4.815 puntos de marzo del año 2000.

Una cuestión es decir que la caída será limitada y por lo tanto será otra oportunidad de compra y otra muy distinta es decir que ya vimos los pisos, si nos guiamos por el sentimiento y que el mercado ha caído en tres movimientos es que puede ser que los pisos de la semana que pasó de 15.850 del Dow, 1,820 del SP 500 y los 3.700 del NASDAQ hayan sido definitivos, sin embargo las figuras hecha por el Dow una cuña en onda 5 de 3), más las claras figuras de cabeza hombros con objetivos incompletos en Europa, una de ellas mostrada como la del Dax nos debe poner sobreaviso que puede ser el rebote una engañosa onda X.

El objetivo ideal de la onda 4 en el caso del Dow se encuentra en la amplia zona de 15.340-14.750, en el caso del SP 500 en los 1.760-1.740 y en el caso del NASDAQ en los 3.300-3.500 puntos, esto es recortando el 38.2% de las ondas 3 definidas y con los soportes de las ondas 4 de menor grado, recién idealmente luego de la caída a esta zona se producirán históricas oportunidades de compra para un 2015 muy bueno que nos lleve arriba de los 20.000 puntos de Dow, 2.300 de SP 500 y 5.000 de NASDAQ para recién hacer techo a fines de 2015 y comienzos del año 2016 para posteriormente colapsar en 2016 como sucediera en el año 2008.

La recuperación actual desde los pisos de 15.850 de Dow, 1.820 de SP 500 y 3.700 de NASDAQ en consecuencia hay que examinarla, en la zona de 16.590 de Dow tenemos la media móvil de 200 días y en niveles de 16.800 puntos tenemos el 62% de Fibonacci de la caída desde los máximos de 17.350 a los mínimos de 15.855 puntos, en el caso del SP 500 el nivel relevante es 1.905 la media de 200 días y la zona de 1.925-1.945 donde tenemos el 62 por ciento de Fibonacci como onda X, y en el caso del NASDAQ la zona serían los 3.935-3.958 puntos, éste es el único índice de los tres que se mantiene arriba de la media móvil de 200 días.

Mientras las resistencias no sean superadas y el dax no niegue su gigantesca figura de cabeza hombros, (nos ocuparemos de Europa en próximo reporte) existen riesgos que las actuales recuperaciones sean íntegramente recuperadas siendo engañosas ondas X, pero si el mercado logra superar las resistencias las tres ondas indicarán fin de corrección junto con el bajo sentimiento lo que producirá la reanudación del mercado alcista de fondo que creemos que está intacto independientemente que hayamos visto los pisos la semana que pasó o los veamos en las zonas ideales de 15.340-14.750 de Dow, 1750 de SP 500 y niveles de 3.500-3.300 del NASDAQ 100.

Veremos...