En noviembre el Índice de Condiciones Financieras (ICF) subió 9 puntos pasando de - 151 a -141.9 puntos, de la mano de una mejora en las condiciones financieras locales y una caída muy marginal en las condiciones financieras externas.
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De esta manera, el ICF recupera luego de dos meses seguidos de caídas. De todas formas, hay una desmejora ostensible respecto de la primera mitad del año en el que el ICF promedió -82.3 puntos. El punto más bajo del año fue julio, seguido de cerca por octubre.
Este indicador tiene como objetivo resumir el estado de las condiciones financieras que prevalecen en la economía argentina, a efectos de contar con un indicador de fácil lectura que identifique el modo en que las condiciones financieras influyen sobre los niveles de actividad financiera y económica. En forma muy simplificada, el ICF busca reflejar la disponibilidad y el costo del financiamiento para el Gobierno, las provincias, las empresas y las familias argentinas.
Por su parte, el subíndice de condiciones locales se ubicó en –126.2 puntos, una suba de 10.5 puntos respecto a octubre. El ICF local creció en 3 de los últimos cuatro meses, aunque sigue en zona de stress severo. El componente local del ICF está negativo desde marzo de 2019 ininterrumpidamente y lleva 45 meses seguidos en zona de stress. Siete de los diez componentes mejoraron en noviembre mientras que los otros tres empeoraron en la comparación intermensual.
De las que cayeron, la única con alguna significatividad fue la depreciación esperada. Las otras dos tuvieron caídas muy leves como fue el caso de la tasa de interés y liquidez de largo plazo. Del lado positivo, las dos variables que mejor se desempeñaron en noviembre fueron la confianza en los bancos apuntalada por el crecimiento de los depósitos en dólares y el riesgo país que tuvo una caída importante.
En cuanto al subíndice de condiciones externas pasó de -14.3 a -15.7 puntos, segunda caída consecutiva que la posiciona ya en zona de stress moderado, un lugar del que, dado como comenzó diciembre, no parece que vaya a salir. Seis de los diez componentes de este índice empeoraron en noviembre.
Monedas emergentes, acciones emergentes y confianza entre bancos fueron, en ese orden, las de peores desempeños el mes pasado. Acciones americanas, riesgo europeo y riesgo emergente estuvieron en el podio. La baja del riesgo emergente da cuenta de que la baja del riesgo país no fue en realidad un mérito exclusivamente local, sino que estuvo correlacionado con factores globales.
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