Dólar, inflación y caída del PBI: qué dijeron los 36 gurúes que releva el Banco Central

Relevamiento de Expectativas (REM) del BCRA.

Los analistas que participan del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central revisaron de nuevo a la baja sus pronósticos para el dólar y la inflación para el corriente año. Esta nueva mejora, si bien marginal, indica que la city proyecta a ver un panorama más favorable para la economía argentina.

Perspectivas más optimistas:

• Dólar: se espera un tipo de cambio oficial a fin de año de $1.700, lo que representa una leve baja respecto a la proyección anterior de $1.750.
• Inflación: se estima una inflación anual del 280%, una reducción en comparación al pronóstico previo del 290%.

Señales positivas

• Crawling peg: Los analistas no se prevén una aceleración del ritmo de devaluación del peso en marzo.
• Inflación mensual: se espera que la inflación mensual baje de los dos dígitos a fines del primer semestre.

Inflación

Los resultados del REM estimaron una de inflación mensual del 15,8% para febrero, un descenso de 2,2 puntos porcentuales en comparación con la encuesta anterior. Para marzo, se pronosticó una inflación mensual del 14,3%, y para el año, una inflación acumulada del 210,2%, reduciendo 1,1 puntos porcentuales y 16,9 puntos porcentuales, respectivamente, en comparación con la encuesta previa.

Los pronosticadores más precisos en el pasado (Top-10) anticiparon una inflación del 15,5% para febrero, del 14,0% para marzo y del 212,7% acumulado para 2024. En cuanto al Índice de Precios al Consumidor (IPC) Núcleo, el conjunto de participantes del REM proyectó una tasa del 206,3% acumulada para 2024.

2. Producto Interno Bruto (PIB):

En el relevamiento de febrero, los analistas del REM pronosticaron un PIB real para 2024 un 3,5% inferior al promedio de 2023, empeorando la perspectiva en 0,5 puntos porcentuales en comparación con la encuesta previa.

Este deterioro se concentró en el primer trimestre, con una reducción de 0,4 puntos porcentuales en las proyecciones para ese período. El Top-10 anticipó, en promedio, una disminución del 3,3% para el año. Para 2025, el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio del 3,2% acumulado anual.

3. Tasa de Desocupación:

La tasa de desocupación abierta proyectada para el primer trimestre del año se mantuvo en un 7,7% de la Población Económicamente Activa (PEA), sin cambios respecto al REM previo. Para el Top-10, la tasa de desempleo se ubicaría en un 7,2% en el mismo período. El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación del 7,8% para el último trimestre de 2024.

4. Tasas y Tipo de Cambio:

• La tasa BADLAR de bancos privados para marzo se proyectó en 109,08% TNA, equivalente a una tasa efectiva mensual del 9,0% para los participantes del REM.
• El tipo de cambio nominal para el promedio de marzo de 2024 se estimó en $860,0 por dólar, según la mediana de analistas del REM, una disminución de $49,0 por dólar respecto al REM anterior. Para el Top-10, el tipo de cambio nominal promedio esperado fue de $864,1/USD. La variación interanual a diciembre de 2024 se situó en el 150,9%, siendo 14,0 puntos porcentuales inferior al REM previo.

5. Comercio Exterior:

En cuanto al comercio exterior de bienes, los participantes del REM estimaron para 2024 exportaciones (FOB) por u$s81.613 millones e importaciones (CIF) por USD66.822 millones, corrigiendo ambas a la baja en comparación con la encuesta anterior (-u$s1.262 millones y -u$s90 millones, respectivamente).

6. Superávit Fiscal:

Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) para 2024 realizada por los participantes del REM se ubicó en $786,0 miles de millones, disminuyendo en $95,1 miles de millones respecto al REM previo. El promedio del Top-10 alcanzó un superávit primario proyectado de $2.025,4 miles de millones para 2024.