El apetito por los Fondos Comunes de Inversión está a tope. Los inversores durante agosto buscaron "cubrirse" frente al incierto panorama electoral y muchos de ellos optaron por esta herramienta sencilla pero no por eso menos efectiva. Con un crecimiento del 19,2%, este sector superó a fines de agosto los $14 billones, asi se duplicó el promedio mensual del año (8,5%) y la inflación proyectada en la zona del 10-11% para el mes.
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Según un informe de Porfolio Personal Inversiones (PPI), la industria también marcó en agosto récords de inflows (suscripciones netas de rescates) en términos nominales, y en especial, en el segmento Dólar Link. En concreto, se recibieron casi $600.000 millones, por arriba de los $580.000 millones de julio. Estos FCI atados al dólar lograron sumar en agosto $113.900 millones, con un patrimonio del segmento por encima de los $1,1 billones.
También hubo un renacimiento de los fondos CER. "Estos fueron los más buscadas post PASO, y si bien no fue suficiente para superar los máximos históricos de marzo del año pasado -en el boom de la deuda en pesos soberana-, esto logró revertir gran parte del saldo negativo acumulado en el año. De hecho, los cerca de $100.000 recibidos, llevaron el rojo del año a sólo unos poco menos de 7.000 millones de pesos", dijeron desde PPI.
Cabe resaltar en este punto dos hitos importantes sucedidos en agosto antes de analizar el rendimiento de los diversos fondos. Por un lado, la devaluación del tipo de cambio oficial que saltó de los $287,3 a los $350 (+21,8%); y la suba de tasas por parte del BCRA en 21pp (hasta el 118%).
Por último, los FCI que tuvieron mejor rendimiento fueron los de renta variable. En concreto, los fondos de este segmento avanzaron más de 41% -casi duplicando los máximos de enero de este año, cuando el segmentó había sumado un 22% promedio-, y por encima de julio del año pasado cuando este segmento saltó 37%.
Estos fondos lograron cerrar el mes con subas del 41,8% -la más alta en lo que va del año-. Un nivel similar a la suba acumulada en pesos (devaluación por medio) del S&P Merval. Cabe resaltar, sin embargo, que se trata de los fondos más riesgosos del mercado. Detalles a tener en cuenta: el diferencial entre el mejor y peor fondo se ubicó en unos 12 puntos.
Desde el inicio del 2023, cerraron únicamente en negativo en un mes (febrero), y acumulan rendimientos positivos casi 200% -contra una inflación real acumulada de al menos un 70%-. Aunque su volatilidad, tuvo una excelente perfomance en el último mes: +40%.
Agosto cerró así con subas promedio del 28,3% y acumula un alza del 132,7% para lo que va del año. "Tienen una volatilidad que se mantuvo (y mantendrá alta) ubicándose hoy en la zona de 21,7% promedio", explicaron desde PPI. Estos fondos son convenientes para quienes quieran aprovechar el buen rendimiento de las acciones argentinas pero con menos exposicion.
Los FCI dólar linked cumularon un rendimiento del 25,4% y, en lo que va del año, ya se acercan al 100% (98,2%). La dispersión entre los mejores y peores rendimientos se elevó hasta los 22pp. Como referencia, el de mejor performance ganó poco más de 41%, y el de peor un 19%.
"Los DL fueron los protagonistas este mes. Lograron capturar el mayor monto de inflows en el año, y si bien se vieron afectadas tras la devaluación, las expectativas sostenidas de un salto mayor entendemos que el apetito por esta cobertura se mantendrá", dijeron desde PPI.
Los fondos de Renta Fija T+2 tuvieron un promedio de rentabilidad del 20,6%, y se ubicaron en el podio debajo de los Dollar Linked. "Si lo vemos por estrategia detrás de una mirada general, se observa que aquellas con mayor tenencia de instrumentos Subsoberanos se destacaron con el 23,4%", dijeron desde PPI.
Estos fondos lograron alcanzar el 13,2% en agosto, ubicándose por encima del coeficiente CER- que marcó subas de 6,2% (y adelantando a la presión inflacionaria que resulte del salto de tipo de cambio).
"Recordemos que el coeficiente tiene un delay de 15 días, dado que se calcula a mitad de mes con la publicación del IPC del mes anterior -tomando la variación promedio diaria de ese porcentaje, y se aplica desde el día 16 del mes corriente hasta día 15 del mes siguiente-", explicaron desde PPI.
Por ende, recién se verá reflejado a partir de mitad de septiembre los datos que se publiquen del índice de agosto.
"Estos pasaron de un promedio negativo (es decir, rescates netos) de unos $1.600 millones promedio diario hasta el viernes previo a las PASO, a recibir (suscripciones netas) más de $8.300 millones promedio diario desde el lunes posterior hasta fines de mes", destacaron en el informe.
En agosto acumularon rendimientos cercanos al 9,3%, donde las opciones dinámicas se destacaron por sobre el resto, con rendimientos promedio del 16,8%, que en este caso si superaron a la inflación de agosto proyectada entre un 10 y 11%. Las opciones corporativas pagaron un 9,2%, las Balanceadas un 8,4% y con Leceres un 7,9%.
"Este segmento suma opciones de títulos de renta fija denominados en pesos (soberanos y corporativos) de corto plazo. Igual no olvidemos que, dentro de los T+1, los retornos dependen de la estrategia que hay detrás de cada fondo (balanceados, corporativos, dinámicos y Leceres)", dijeron desde PPI.
En agosto el spread entre el que mejor rendimiento tuvo y el peor fue de 18.2pp (vs el 4.5 del mes anterior).
Para PPI, "podemos dividir el mes en dos claros períodos: antes y después de las PASO. En la primera parte estos perdieron unos $ 20.000 millones promedio diario afectados, en parte, por la búsqueda de cobertura; y en la segunda recuperaron con un promedio de 38.000 millones de pesos en el marco de una devaluación realizada de poco más 20%, una suba de la tasa de varios puntos y una incertidumbre política creciente".
En cuanto a retorno, la nueva suba de tasas por parte del BCRA (de 21 puntos porcentuales), los llevó a cerrar el mes con un promedio de 7,6%.
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