Minutos después de que Sergio Massa dejara el microcine del Palacio de Hacienda tras los anuncios de las nuevas medidas, en los pasillos del Ministerio de Economía uno de los funcionarios que lo acompañarán en esta nueva etapa sintetizó con una reflexión parte del principal problema sobre el que buscará enfocar su atención la gestión del tigrense: “Hay déficit fiscal y un exceso de circulante de pesos y, al mismo tiempo, gran parte de esos pesos se te fueron del Tesoro y es necesario que vuelvan”. En números, esto se tradujo en reforzar el compromiso de respetar la meta de déficit fiscal acordada con el Fondo Monetario Internacional en 2,5% este año (aunque no informaron el sendero objetivo) y una devolución de Adelantos Transitorios el próximo lunes por $10.000 millones.
Respecto de la cuestión fiscal, la mayor parte provendrá de adecuar los gastos a los ingresos que provengan de la recaudación y el financiamiento en el mercado de capitales. “Es un poco más que lo anunciado por Guzmán”, se sinceró un funcionario en el pasillo. Pero, además, contarán con un ingreso que tampoco estaba en los planes porque se realizará un ajuste extra sobre los cuadros tarifarios, ya que solo se subsidiará hasta un determinado porcentaje de consumo de cada uno de los servicios públicos.
De la mano de eso, Massa informó que no le pedirán “más plata de emisión al BCRA para financiar al tesoro”. “Nos vamos a arreglar con recursos que recaudamos y con financiamiento del sector privado”. Eso implica que la semana que viene devolverán $10.000 millones al Central en forma de Adelantos Transitorios y que buscarán seguir devolviendo a medida que consigan financiamiento. Según Miguel Pesce, la única vía de asistencia monetaria que quedaba era esta porque no había más utilidades.
En materia financiera, el nuevo equipo trabajará para fortalecer las reservas. Si bien algunos por lo bajo admiten que hay cierto retraso en el tipo de cambio, Sergio Massa aseguró que “los shock devaluatorios lo único que producen es pobreza y una enorme transferencia de recursos”. Para ello buscarán sumar alrededor de u$s7.000 millones, de los cuales u$s5.000 provendrán de un adelanto de las exportaciones acordadas con sectores como la pesca, el agro y minería, que tendrán disponible la posibilidad de hacer plazos fijos dólar linked, un instrumento que brinda liquidez y cobertura cambiaria que ya existe para el sector del agro. Además, buscarán destrabar desembolsos de organismos internacionales por u$s1.200 millones y uno de la CAF por u$s750 millones.
Cómo será el canje
Por otro lado, ofrecerán un canje a los inversores institucionales de todos los títulos que venzan en los próximos 90 días. Según el propio Massa, ya tienen el 60% acordado. A cambio, les ofrecerán títulos que venzan entre junio y julio 2023, principalmente CER, dólar linked y Badlar. El grueso de los inversores son bancos, FCI y compañías de seguro.
Este jueves el directorio del Banco Central analizará diferentes ofertas de REPO, tanto para la recompra de títulos públicos como para fortalecimiento de reservas. Qué decida la entidad dependerá tanto del plazo que les ofrezcan como de la tasa que consigan (esperan, según funcionarios, tasas de un dígito).
Voces del mercado
Horas antes de los anuncios, este diario consultó a varios especialistas del mercado sobre qué expectativas tenían respecto de los anuncios. Todos coincidían en que buscarían escuchar la cuestión fiscal, es decir, cuánto y en qué tiempos el ministro lograría reducir el déficit del Estado. En ese sentido, Federico Furiase, director de Anker, analizó que Massa “tiene que dar una señal fiscal potente concreta y que tiene el respaldo político para implementarla en el cortísimo plazo”. Por su parte, Alejandro Kowalczuk, director de Asset Manager de Argenfunds, señaló en diálogo con Ámbito que “es fundamental que se anuncie un plan económico integral, con medidas que apunten a solucionar los principales problemas: monetario, cambiario, endeudamiento, pero sobre todo la falta de equilibrio fiscal”.
Dejá tu comentario