Avanzan las monedas digitales de los BRICS: el desafío político y tecnológico para Argentina

La tendencia lenta pero firme a nivel mundial hacia la creación de dinero digital de curso legal, plantea un desafío para Argentina: ingresar a estos procesos de innovación pública y privada para lograr un desarrollo inclusivo en la sociedad digital.

El Banco Central de Brasil (BACEN) avanza con la prueba piloto del Real Digital.

Ante el surgimiento de las criptomonedas privadas, gran parte de los bancos centrales han respondido con la puesta en marcha o evaluación de sus monedas digitales públicas (CBDCs). Los BRICS ven esta herramienta como una alternativa para desafiar al dólar como moneda dominante a nivel internacional. ¿Qué puede pasar?

El cimbronazo cripto

Los bancos centrales de todo el mundo enfrentan un desafío tecnológico, monetario, financiero y político con el universo cripto.

El imprevisto terremoto que generó la irrupción de activos digitales descentralizados (y centralizados) sin respaldo en el escenario financiero internacional sorprendió a reguladores de todo el planeta.

A las criptomonedas tradicionales (Bitcoin, Ether y otras), siguieron las Stablecoins (tether, usdc), fundamentalmente atadas a monedas fiduciarias como el dólar, facilitando la concreción de pagos y de transacciones transfronterizas, pero fuera del radar de los reguladores. Como consecuencia de la creación de estos instrumentos financieros se desarrolló un complejo y vasto ecosistema DeFi (Finanzas Descentralizadas) difícil de abordar para quienes intentan regularlo.

Simultáneamente al crecimiento de este ecosistema, otro fenómeno más relevante aún cambió la morfología de los sistemas financieros y de pagos. Grandes empresas innovadoras como Apple, Alibaba o más domésticamente Mercadolibre aprovecharon ventajas regulatorias y su enorme acceso a información de clientes, masajeada por herramientas de ciencia de datos e inteligencia artificial, para irrumpir con fuerza en el mundo financiero brindando soluciones amigables, incorporando a millones de personas.

Estos procesos basados en innovación tecnológica interpelan a los bancos centrales y al sistema financiero tradicional cuestionando no sólo las políticas monetarias de sus monedas fiat sino también su eficiencia en términos de inclusión, velocidad y costos de los sistemas de pagos fronterizos y transfronterizos.

Las monedas digitales públicas. CBDCs

Aparte de las diversas regulaciones que fueron surgiendo, la principal respuesta política y técnica de los bancos centrales al desarrollo de los criptoactivos (y al efecto de la pandemia) fue la creación de CBDCs, acrónimo en inglés de Monedas Digitales de Bancos Centrales.

En un informe publicado este mes el Banco de Pagos de Basilea (BIS) señaló que el 93% de los bancos centrales encuestados declararon que analizan involucrarse en alguna forma de CBDC, y de este universo el 18% afirmó que plantea lanzar una moneda digital pública para los ahorristas minoristas en el corto plazo.

Según el BIS, a julio de 2023 existen 4 CBDCs ya lanzadas: las de Bahamas (Sand Dollar - 2017), la del Banco Central del Caribe Oriental (d-cash), la de Nigeria (e-Naira - 2021) y recientemente la de Jamaica (JAM-DEX - 2023).

Tipos de CBDCs.

La arquitectura financiera definida por cada banco central para sus CBDCs tiene implicancias profundas sobre el sistema monetario y financiero del país. Una primera decisión de los bancos centrales es, si su CBDCva a ser “desintermediada”, esto es distribuida sólo entre el público minorista (retail); o intermediada, colocada exclusivamente a entidades financieras (wholesale); o un sistema híbrido que contemple ambas alternativas pero en capas separadas.

Simplificando (mucho) en los objetivos de cada modalidad, mientras que las monedas digitales públicas minoristas apuntan a lograr una mayor inclusión financiera y eficiencia en los sistemas de pagos, las mayoristas se orientan a facilitar los pagos transfronterizos.

La definición del modelo de CBDC a adoptar resulta central para definir qué tipo de tecnología se implementará, si la tradicional que ya usan los bancos centrales o las nuevas tecnologías de registro distribuido (DLT), entre las que brilla la denominada Blockchain, muy utilizada por gran parte del universo cripto.

Los BRICS vienen marchando

En este contexto, los países que conforman el denominado grupo de los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) avanzan individualmente a ritmos diversos en el desarrollo de estas monedas digitales, amagando simultáneamente con crear una moneda común que podría estar respaldada por el oro, amenazando la dominancia del dólar.

Veamos cada caso:

(B)RICS. Brasil.

El ejemplo más cercano lo tenemos con el Banco Central de Brasil (BACEN) que ha puesto en marcha la prueba piloto del Real Digital, su moneda de curso legal, en la que participan 14 instituciones de relevancia como Bradesco, Banco do Brasil, Itaú Unibanco y otros. Su uso apunta al universo de pagos minoristas con un horizonte de puesta en marcha hacia finales de 2024.

Un aspecto que no es neutral en las pruebas piloto que el BACEN está haciendo sobre el Real Digital es la tecnología elegida: Hyperledger Besu, una Blockchain privada en la que el Banco Central se asegura el gobierno total sobre la CBDC creada. La misma es totalmente compatible con la Blockchain pública Ethereum, sobre la que se edifica casi la totalidad del ecosistema de Finanzas Descentralizadas (DeFi) y esto toma mayor significación si consideramos que recientemente se designó al Banco Central de Brasil (a cargo del desarrollo del Real Digital), como regulador del mundo cripto en nuestro país vecino.

La tecnología elegida por nuestro principal socio comercial en la región tiene como estrategia dejar una puerta abierta para que en el futuro, el Real Digital, pueda ser interoperable con monedas digitales públicas de otros países y con el ecosistema cripto privado.

B(R)ICS. Rusia.

El 11 de julio de este año, 2023, la Cámara baja de la Asamblea Federal Rusa, la Duma Estatal aprobó el proyecto de ley del Rubro Digital, que deberá ser tratado por la Cámara Alta de ese país y que prevé la realización de pruebas piloto en 2023 y 2024

Aunque la CBDC de Rusia fué concebida originalmente como una herramienta minorista para pagos y transferencias nacionales, el país analiza aplicaciones transfronterizas para reducir su exposición al sistema financiero liderado por EE. UU.

Se espera que el proyecto piloto comience con 13 bancos testeando diversos casos de uso para la CBDC.

En el aspecto tecnológico la CBDC de Rusia adoptará una fórmula híbrida entre soluciones centralizadas y de cadena de bloques.

BR(I)CS. India.

Por su parte el Banco Central de la India (RBI) está desarrollando la e-rupia, tanto mayorista como minorista, como una alternativa digital al efectivo físico, utilizando también la tecnología de registro distribuida, Blockchain.

El proyecto piloto se encuentra en su etapa inicial, funciona por invitación y se estima que desde el mes pasado esta CBDC es utilizada por 1,3 millones de clientes y 300 mil comerciantes.

BRI(C)S China

Dentro de las grandes potencias mundiales, China es la que cuenta con el proyecto piloto de desarrollo de su CBDC más avanzado, denominado e-CNY.

El número total de billeteras e-CNY alcanzó los 261 millones en 2021, con transacciones totales en ese momento cercanas a los 14 mil millones de dólares.

Desde un enfoque tecnológico se destaca la implementación de Contratos Inteligentes (eje central de los desarrollos en Blockchain en el área financiera), y la arquitectura de dos capas, que le permite al Banco Central de China emitir el Yuan Digital para introducirlo a la capa de bancos e instituciones de pago designadas, las cuales posteriormente van a interactuar en la segunda capa con individuos y empresas.

El Yuan Digital utiliza la tecnología de Blockchain en algunos de sus componentes fundamentales como los vinculados a interconectividad con otras CBDCs, mantenimiento de balances de las cuentas de las mismas y la capa de emisión de nuevos yuanes digitales.

Asimismo, el Instituto de Moneda Digital del Banco Popular de China participa en el proyecto denominado mBridge en colaboración con el Centro de Innovación del BIS, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, el Banco de Tailandia y el Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos. Este proyecto desarrolló una nueva Blockchain, mBridge Ledger, construida para implementar pagos transfronterizos en monedas digitales de los bancos centrales de estos países.

BRIC(S). Sudáfrica.

El Banco de la Reserva de Sudáfrica ha iniciado proyectos de CBDC tanto minoristas como mayoristas, vinculando estos últimos a un trabajo conjunto con el Banco de Reserva de Australia, el Banco Central de Malasia, la Autoridad Monetaria de Singapur, y el Centro de Innovación del BIS en una iniciativa de CBDC mayorista denominada Proyecto Dunbar, que también podría facilitar transacciones de pagos transfronterizos más baratos, rápidos y seguros

Este proyecto también utiliza tecnología de Blockchain privada (permisionada) provista por Corda R3 y Quorum.

Implicancias de las CBDCs

Lo señalado parece indicar una tendencia lenta pero firme a nivel mundial hacia la creación de dinero digital de curso legal, utilizando nuevas tecnologías entre las que se destacan las de registro distribuido (DLT) y Blockchain.

En términos globales la adopción por parte de los BRICS de estas monedas públicas digitales interoperables, con China a la cabeza, apunta además a crear un circuito de pagos que ponga en jaque a la hegemonía del dólar como moneda utilizada para el comercio internacional.

Desafíos para Argentina

En el caso puntual de las CBDC la factibilidad y conveniencia de crear una moneda digital propia debe ser abordada integralmente calibrando implicancias domésticas, e internacionales.

La compleja definición de las soluciones tecnológicas de las CBDCs en un mundo de innovación permanente debe contemplar objetivos diversos, como la seguridad, la interoperabilidad y aspectos referidos a la protección de los datos personales.

Los avances tecnológicos que han signado esta década en el mundo de las finanzas internacionales (y en el mundo en general) han creado nuevos paradigmas políticos, culturales, económicos y sociales.

Argentina debe abrirse y abrazar estos procesos de innovación pública y privada orientándolos a lograr un desarrollo inclusivo en la sociedad digital.

La disputa de las grandes potencias por imponer sus monedas como patrón en el comercio y las finanzas internacionales, la convergencia a tecnologías de Blockchain y DLT para hacer las CBDCs interoperables, y la tendencia global a regular el mundo cripto, plantean el desafío inminente para que nuestro país comience a definir políticas de Estado y articularlas eficazmente entre los numerosos organismos públicos en colaboración con el sector privado.

Capital humano sobra. De nosotros depende.

Carlos Weitz- Ex presidente de CNV y Profesor de Fintech, Bigtechs, Criptoactivos y Monedas Digitales. Universidad de Buenos Aires

Daniel Díaz – Profesor de Tecnología de la Información. Universidad Nacional Rosario