Las recientes pérdidas del fondo especulativo estadounidense Amaranth, estimadas en u$s 6.000 millones, no sólo reabren el debate de imponer mayores regulaciones a los «hedge funds» (fondos de cobertura), sino que han generado preocupación en el mercado financiero internacional. No son pocos los que recuerdan que la crisis financiera de 1998 comenzó con la caída del fondo Long Term Capital, que le costó a la Reserva Federal un salvataje de más de u$s 3.500 millones.
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Para tener una dimensión del tema, vale mencionar que se estima que en el mundo operan más de 9.000 fondos de cobertura, la mayoría radicados en las islas Caimán, con activos que suman más de 1,2 billón de dólares (casi dos veces, por ejemplo, el PBI de Brasil).
Pero, a diferencia de los fondos de inversión, cuando los hedge funds sufren cuantiosas pérdidas cierran directamente sus operaciones. En los últimos doce meses han cerrado alrededor de 600 fondos de cobertura.
Detonante
En la debacle del fondo Amaranth el detonante ha sido la caída del precio del barril de petróleo y sus derivados. Este fondo había apostado fuerte a la suba del precio del gas natural. Pero la baja del insumo energético de los 16 dólares por millón de BTU a menos de 6 dólares hace semanas atrás generó u$s 4.500 millones de pérdidas a Amaranth International y a Amaranth Advisors, que se ampliaron a u$s 6.000 ante la imperiosa necesidad de liquidar otros activos para afrontar el colapso.
Ya hubo una señal de alerta a comienzos de setiembre, antes del caso Amaranth: fue la caída del fondo MotherRock, que era administrado por Robert Collins, el ex presidente de la NewYork Mercantile Exchange. Claro que este caso significó pérdidas por u$s 400 millones.
La estabilidad en el conflictode Medio Oriente y las negociaciones iniciadas por Irán por su plan nuclear explican parte de la caída de los precios de algunas materias primas, sobre todo el petróleo y sus derivados. La contracara de esto no sólo es el derrumbe que están experimentando los fondos especulativos, sino también varios papeles del sector energético en Wall Street.
En el caso de Amaranth, los operadores estiman que el fondo estaba muy apalancado, o sea, tomó prestado para apostar a la suba, en una relación de 8 dólares prestados por cada uno invertido en contratos de futuro.
Preocupación
En este contexto, además preocupa el hecho de que en general los fondos especulativos están invertidos en otros similares para diversificar riesgos y potenciar ganancias, lo que puede generar un efecto dominó en el mercado financiero mundial. Por ello no extraña que días atrás el presidente de la Reserva Federal de Nueva York reclamara al Congreso estadounidense urgentes medidas para limitar el accionar de los hedge funds.
Cabe señalar que los principales fondos de pensiones públicos de los estados de Massachusetts, Nueva Jersey, Pensilvania y California quedaron expuestos a las pérdidas de Amaranth.
