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Algunos consideraron que la recuperación que experimentó el dólar sobre fines del año pasado, justamente cuando el Banco Central intensificó sus compras tanto en el mercado presente como en el futuro, revertiría la tendencia bajista del tipo de cambio. En ese período, pasó de 2,18 reales a casi 2,4 reales por dólar. Sin embargo, soslayaron que en esa época del año las multinacionales giran sus utilidades a las casas matrices, lo cual presionó sobre la cotización del dólar. No está de más aclarar que esos fondos retornan rápidamente para aprovechar la alta renta en dólares. Lo que está ocurriendo desde comienzos de año y explica, en parte, la tendencia del mercado.
Para comenzar a desentrañar lo que puede venir, primero vale destacar que
Brasil continúa recibiendo elevados flujos de capitales del exterior provenientes del comercio exterior, pero también a través del canal financiero, atraídos por el diferencial de la tasa de interés, a lo que se suma el ingreso de dólares por las incesantes colocaciones de bonos de empresas y bancos brasileños. Sólo ayer trascendió que entre la siderúrgica Companhia Vale do Rio Doce (u$s 1.000 millones) y el Banco do Brasil (u$s 300 millones) colocaron bonos en el exterior por u$s 1.300 millones.
El año pasado, las colocaciones de bonos brasileños sumaron u$s 29.800 millones, 56% más que en 2004. Si bien el Tesoro nacional estuvo muy activo con colocaciones por u$s 13.177 millones (130% más que en 2004), el sector privado captó u$s 16.523 millones (+24%).
En diciembre pasado, la posición vendida en dólares de los bancos, que implica una apuesta a la apreciación del real, aumentó de u$s 3.421,5 millones en noviembre, a u$s 4.110,8 millones.
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