El economista Miguel Angel Broda destacó en su tradicional encuentro mensual con empresarios que «más de la mitad del crecimiento que registra Latinoamérica ha sido producto de la buena suerte del mundo: de los mejores términos de intercambio, del crecimiento del comercio internacional y del mayor crecimiento económico mundial». Además, destacó que «se están recuperando los flujos de capitales hacia las economías emergentes (hay mayor apetito por activos riesgosos). Pero en la Argentina, el ingreso de capitales de no residentes todavía está lejos del de la década pasada».
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Estas fueron las principales afirmaciones de Broda:
La economía mundial en 2007 estaría entrando en su quinto año consecutivo de expansión alta y sostenida. Además, el crecimiento en el presente ciclo expansivo es sincronizado y convergente. Pero este favorable «viento de cola» no se repetiría por los próximos diez años. El fracaso de la Rondade Doha ha sido una señal.
Quizás una de las enseñanzas que ha dejado esta especie de nirvana que viene experimentando el mundo es que el contexto externo es tan importante para un país como la calidad de su política económica. Prueba de ello es que más de la mitad del crecimiento que registra Latinoamérica ha sido producto de «la buena suerte» del mundo: de los mejores términos de intercambio, del crecimiento del comercio internacional y del mayor crecimiento económico mundial.
Si bien la globalización ha tenido consecuencias positivas para la economía mundial, plantea serios desafíos de cara a los próximos años. El mundo crece como nunca en los últimos 35 años y el volumen del comercio crece casi al doble de velocidad del PBI. El comercio mundial ha crecido más que el PBI global, y la inversión extranjera directa se expandió más rápidamente que el comercio de bienes.
En los últimos 15 años, el PBI mundial creció 72% (3,7% anual promedio), mientras el volumen del comercio mundial avanzó 168% (6,8% anual promedio). Esto significa que por cada punto porcentual que aumentó el PBI mundial, el volumen del comercio internacional se incrementó 1,84 punto porcentual.
La baja inflación mundial se debe a dos fenómenos: por un lado, por la contención de costos laborales por el notable aumento de la oferta de mano de obra, y por otro, por el rápido avance tecnológico en los países desarrollados con fuertes mejoras en productividad.
La oferta global del factor trabajo es abundante y crece rápidamente. Se estima que China, la India y Rusia duplicaron la fuerza laboral en el mundo en la última década. Sólo en China se estima que el excedente de mano de obra proveniente del campo supera los 150 millones de trabajadores, asegurando una oferta abundante por más de 20 años. Esto reduce el cociente capital/trabajo y la incursión de Asia en la economía global produjo una caída en el salario real de equilibrio de los países desarrollados. La contención global de presiones salariales resulta en una caída sostenida en el precio de manufacturas y servicios trabajo intensivos (especialmenteno calificados).
La caída de presiones inflacionarias globales por salarios contenidos y mayor productividad compensó en buena parte el fuerte aumento de las cotizaciones de la energía, las materias primas y demás commodities. Además, el peso relativo de la industria está declinando y tanto ésta como los servicios son cada vez relativamente menos intensivos en energía y materias primas. Esta es una de las razones por las cuales el alto precio del petróleo y de los metales no logró abortar el ciclo expansivo de la economía mundial como en otras oportunidades.
Pese a los ajuste de la Fed, la tasa de interés de referencia en EE.UU. está en términos reales en niveles históricamente bajos, al igual que las tasas de mediano y largo plazo. Así, los mercados emergentes gozan de un bajo costo de financiamiento por dos motivos: por la baja tasa de interés de EE.UU. y por el bajo nivel de riesgo-país. Se están recuperando los flujos de capitales hacia las economías emergentes (hay mayor apetito por activos riesgosos). Pero en la Argentina, el ingreso de capitales de no residentes todavía está lejos del de la década pasada (un tercio).
Un riesgo importante es que el proceso globalizador tienda a revertirse debido a sus consecuencias negativas en materia de distribución del ingreso.
Por la abundancia de trabajo no calificado en el mundo caen los salarios reales y aumenta el retorno del capital. Hay un fuerte deterioro en la distribución de la riqueza en el mundo. Aumentan más rápido los «ricos» y poseen una porción creciente de la riqueza total. De este modo aparece un resentimiento antiglobalización y se fortalecen las tendencias proteccionistas en todo el mundo.
