La firma IRSA, operadora de 15 centros comerciales en la Argentina, es una de las tantas compañías que hoy ven su actividad paralizada ante la cuarentena obligatoria dispuesta por el Gobierno para frenar el avance del Covid -19. En este marco la calificadora de riesgo Fix anunció la baja de calificación de sus acciones y emisión de ON a A(arg) desde AA(arg).
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“Fix considera que con una caja de u$s191 millones y una generación de fondos debilitado por el ciclo macroeconómico recesivo y a los incipientes efectos de las medidas tomadas por el Gobierno Nacional para controlar el contagio del Covid-19 con una incidencia negativa principalmente en los centro comerciales, IRSA deberá refinanciar cerca de u$s140 millones en un contexto de incertidumbre financiera por la renegociación de la deuda soberana en Argentina y presionado por los aportes de capital a IDBD y DIC -firmas controladas por la sociedad-“, detalla el comunicado de prensa distribuido por la calificadora.
En este marco, Fix también le asigna a la compañía “Rating Watch Negativo”, es decir una mirada de atención respecto a la evolución de sus negocios en el corto y mediano plazo. Al respecto la calificadora detalla: “ En vista a la incertidumbre respecto de la duración de la actual crisis, Fix asume que los niveles de actividad serán bajos durante los próximos meses de otoño e invierno, lo cual podría llevar a una caída significativa en las ventas de los locatarios. Esto podría estresar los niveles de liquidez aun considerando la capacidad del grupo de mantener ciertas líneas bancarias disponibles en vista de su sólida posición de mercado y el valor de sus activos. Esperamos que el grupo implemente medidas de contingencia”.
A pesar de esta situación la empresa presenta algunas fortalezas y entre ellas se destaca quizás su mitigada exposición al ciclo económico que logró conseguir durante el año pasado y así lo explica Fix: “Los resultados operativos de IRSA PC (propiedades comerciales), sociedad controlada por IRSA, se encuentran expuestos a la volatilidad de la economía local debido a su fuerte correlación con el nivel de ventas de sus locatarios. Si bien, durante el ejercicio fiscal 2019 terminado en junio, las ventas reales de locatarios en los centros comerciales disminuyeron en términos reales un 13% respecto del año anterior, la compañía sostuvo niveles de ocupación en torno al 94%, mientras que en el segmento de oficinas con rentas mayormente dolarizadas sumó nuevas de oficinas A+ mitigando parcialmente el desempeño de los centros comerciales”.
Finalmente, otra de sus ventajas es el valor de sus cuantiosos activos: “La compañía se encuentra expuesta al riesgo de descalce de moneda debido a su generación de fondos en pesos y su deuda concentrada en dólares. Dicho riesgo se ve parcialmente mitigado por la fuerte correlación entre el valor de mercado de sus activos y el valor del dólar, por la generación de flujos de fondos en moneda extranjera proveniente del negocio de oficinas. En tanto la relación entre la deuda y los activos se ubicó a finales de septiembre de 2019 en el 26%, lo cual es considerado bajo”, cierra la calificadora de riesgo.
Yanina Otero
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