Cambio de humor fue insuficiente

Que a partir del jueves los ánimos cambiaron respecto de lo que podría deparar el comportamiento de la Reserva Federal con el manejo de sus tasas de interés es un hecho. El 1,46% que ganó el Dow en la semana o el 2,4% que sumó el NASDAQ son, al menos en parte, evidencia de ello. Terminamos así un mes al que la tradición adscribe entre los "buenos" del año, con las blue chips perdiendo 0,16% y los papeles del mercado tecnológico 0,31%, la tasa a 10 años trepando magros 3 puntos básicos (5,145%), el dólar 0,32% arriba frente al euro (u$s 1,2792) y 1,93% ante el yen (114,43 por dólar) y diferencias notables sólo en el precio del petróleo, que subió 3,6% (u$s 73,85 por barril), y el del oro, que descendió 6,25% (u$s 612,2 la onza). Este simple pantallazo sugiere que si bien el saldo de las últimas 22 ruedas no fue malo para la inversión de riesgo, tampoco puede ser definido como bueno. Tal vez, entonces, "jugarse todo" a la idea de un cambio de ánimos tras la decisión de la Fed no sea lo más prudente. En primer lugar porque el jueves, el mercado (medido por el promedio industrial) dio un salto de más de 1,97% que neutralizó lo que hasta entonces era una semana en baja y que no pudo extenderse al viernes cuando a pesar de las buenas noticias, el Dow perdió 0,36% a 11.150,22 puntos. Luego tenemos el problema de los típicos rebalances de carteras de fin de trimestre, que se vinieron sintiendo desde el miércoles (con un cenit en los impresionantes 2.800 millones de papeles tranzados el viernes en el NYSE), y que sin duda dieron un impulso adicional a los precios. Por último, no debemos olvidar que la celebración/ feriado del martes impone a su vez otro cambio en la operatoria, especialmente por parte de quienes venían "descubiertos" y no están dispuestos a arriesgarse más allá en el tiempo.