Cardoso lanza más medidas para aumentar exportaciones

Es verdad que pocos analistas podían suponer con anterioridad al viernes 15 de junio pasado, que una de las consecuencias de las mejoras del tipo de cambio para el sector exportador argentino lanzadas por Domingo Cavallo sería que la moneda brasileña (el real) comenzaría a recuperarse fuertemente contra el dólar como lo viene haciendo desde la semana pasada. Pero también es cierto que pocos esperaban el fuerte arsenal de medidas drásticas que lanzó y espera lanzar el presidente del Banco Central de Brasil (BCB), Arminio Fraga, para evitar la escapada del tipo de cambio en su país.

Entre las drásticas medidas tomadas por el BCB se destacan:

1) La suba de 1,5 punto porcentual TRS (Tasa de Referencia Selic) desde el miércoles pasado. El Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central decidió aumentar desde ese momento dicha tasa, elevándola de 16,75% a 18,25% anual. Esta suba constituye la cuarta alza consecutiva y la mayor que se registra desde marzo de '99, cuando Arminio Fraga asumiera la presidencia del Banco Central y elevara los intereses de 25 a 45% anual, luego de la desvalorización del real.

2) Un «pacote financiero» o un «bombaje» de aproximadamente unos u$s 10.800 millones destinado a tranquilizar el mercado financiero, ya que parte de ese dinero, unos u$s 4.600 millones, podría utilizarse para intervenir en el mercado cambiario y los restantes u$s 6.200 millones pasarían a engrosar las reservas internacionales. En la práctica, el dinero de las reservas también puede servir como un colchón para contener las especulaciones con la moneda norteamericana.

3) La decisión del BCB de intervenir fuertemente en el mercado cambiario pudiendo vender parte o el total de esos u$s 4.600 millones incluidos en el «paquete financiero», hasta el presente. En lo que va de junio el BCB habría vendido aproximadamente u$s 1.500 millones para evitar la fuerte suba del tipo cambio que se observaba hasta el pasado 20 de mayo cuando el dólar cotizaba 2,47 reales por unidad.

4) El anuncio de una investigación por parte del BCB para detectar quiénes han sido las instituciones financieras que desde mayo han especulado en el mercado comprándose y vendiéndose dólares entre ellas para hacer subir artificialmente la cotización del dólar promedio o también llamado Ptax que se utiliza en el mercado financiero brasileño para fijar la cotización del dólar que se utiliza no sólo para las operaciones de futuro sino también para fijar la cotización de los títulos indexados por tipo de cambio que paga el gobierno brasileño todos los meses.

• Postergación

También las autoridades brasileñas estarían dispuestas a lanzar un paquete de medidas para aumentar las exportaciones por unos u$s 6.000 millones, casi 10% de total de las exportaciones brasileñas, a través de una importante reducción de impuestos al sector exportador que se ha visto perjudicado por la aplicación del factor de conversión instrumentado por la Argentina. El proyecto sobre el que trabaja el gobierno brasileño considera hasta la exención de impuestos clave como el PIS, Cofins, ICMS y el IPI que inciden en gran magnitud sobre los productos exportables y estas medidas tendrían como contrapartida postergar hasta después del año 2003 la desaparición de la CPMF (Contribución sobre los Movimientos Financieros Mercaderías) que debía dejar de funcionar en junio de 2002 y por la cual el estado brasileño recauda unos R$ 18.000 millones al año.

La decisión del Banco Central sorprendió al mercado financiero que esperaba un aumento de la tasa entre 0,5% y 1% pero la posibilidad de revisión de este cuadro a corto plazo llevó al comité a decidir la adopción de una trayectoria a la baja para la tasa, lo que significa en la práctica la posibilidad de una reducción de los intereses antes de la próxima reunión, marcada para el 17 y 18 de julio. Un dato importante a tener en cuenta es que desde junio de 2000, el BCB no indicaba la trayectoria.

Con respecto al paquete financiero anunciado recientemente lo valioso es su composición ya que casi 60% del mismo son divisas que se podrían obtener hoy mismo. Cabe mencionar, que los u$s 2.000 millones de la línea de crédito del FMI serían retirados esta semana.

De esta forma, el BCB proyecta que las reservas finalizarán en 2001 en u$s 37 MM, es decir por encima de los u$s 35,9 MM con un tipo de cambio que oscilaría entre los 2,15 y 2,25 reales por dólar. Fraga ha reaccionado frente a las recientes medidas tomadas por Domingo Felipe Cavallo para favorecer a los exportadores argentinos y lo ha hecho de una buena manera, tratando de dar cierta certidumbre en el mercado cambiario y logrando que la cotización del dólar pase de 2,47 a los 2,32 reales por dólar en una semana mostrando que los mercados sólo se convencen cuando se les habla con el bolsillo como lo hace el presidente del Banco Central de Brasil.