Cómo seguir operando desde la Argentina

El peso argentino y el real brasileño están prácticamente a la par. Igual que en dos oportunidades en el pasado: cuando se implementó el plan real en Brasil por agosto de 1994 y durante 1996, cuando después de llegar a R$ 0,85, el real se volvió a equiparar con el peso y el dólar.

Hacia el 30 de abril de 2002, el total de vencimientos de títulos cambiales entre setiembre de 2002 y enero de 2003 se encontraba en u$s 8.700 millones. Al 25 de setiembre, esta cantidad está en los u$s 22.000 millones. Es decir, hay 160% de aumento en la deuda en dólares venciendo en el mismo período.

Desde el punto de vista de las operaciones de importación, sin duda la incertidumbre del mercado de cambios ha colocado un compás de espera respecto de quién tiene que decidir una nueva compra, pero existen -y están siendo usadas- varias herramientas a disposición de quienes deben endeudarse en dólares.

A saber:

1. Hedge cambiario: permite asegurarse una tasa de cambios en un plazo determinado. Imaginemos que el valor spot -contado- al día de hoy del dólar sea de R$ 3,70. Para asegurarse a 30 días una tasa de cambio de R$ 3,80, el costo de la operación seria de 6,81% aproximadamente.

2. Hedge de mercadería: sólo posible de usar en los casos que la empresa exportadora en el exterior tiene una empresa comercial exportadoraimportadora en Brasil o puede contratar los servicios de una empresa de estas características. La operación funciona comprando mercadería en reales para ser exportados. Estos productos podrán usarse como insumos de productos que volverán a Brasil con valor agregado o productos que serán utilizados comercialmente en el país donde quien desea exportar a Brasil se encuentra instalado. La ventaja está en que la deuda en Brasil, por la mercadería exportada por Brasil, está en reales, y como la empresa importadora en Brasil también vende en reales, no existe riesgos de cambios bruscos en la cotización del dólar por cuanto el crédito y el débito están en la misma moneda.

3. Dólar futuro: es la posibilidad que tiene el importador brasileño de asegurarse una tasa de cambio a un plazo determinado para que en el momento de cancelar la operación no se corra el riesgo que la cotización del dólar genere pérdidas en la operación. A diferencia del hedge, esta operación sólo puede ser vinculada al pago futuro de una operación comercial.

4. Foward: se aplica para operaciones superiores a los u$s 100.000, para la cual también es necesario que el cliente disponga de una línea de crédito en el banco que gestiona la herramienta. Funciona de una forma similar a la operación de dólar futuro, asegurando una tasa de cambio en un plazo determinado.

Es casi seguro que ningún empresario PyME brasileño deseara cerrar una operación hasta el próximo 6 de octubre y dependiendo del resultado electoral de ese día, el asueto comercial podrá durar hasta el 27 de octubre, fecha en que decisivamente se conocerá quién comandará el destino de este país, por los próximos cuatro años. Luego de las elecciones, y al margen de quien sea el próximo presidente electo, tendremos dos meses de preparación de nuevas políticas (el nuevo gobierno asume el 1 de enero de 2003), donde los argentinos podemos tomar la delantera para organizar nuestra estrategia exportadora a Brasil, con nuevo presidente....aunque el dólar en Brasil siga subiendo.