Economistas de EE.UU. proponen que bancos emitan moneda propia

Dos economistas estadounidenses que habían colaborado brevemente con Adolfo Rodríguez Saá recomendaron un sistema de circulación con certificados de depósitos para liberar la liquidez de los bancos en la Argentina sin que haya un colapso financiero.

Se trata de Allan Meltzer y Adam Lerrick, profesores de la Carnegie Mellon University -de la ciudad de Pittsburgh-; los profesionales proponen que los bancos en la Argentina emitan comprobantes de depósitos que circularían como cheques bancarios garantizados por los pesos depositados. En otras palabras: cada entidad financiera estaría emitiendo su propia moneda, garantizada por el Estado.

Dado que no todos los bancos tienen entre la gente la misma imagen de solidez, estos bonos podrían tener un valor diferencial de acuerdo con la entidad que los emitiera; de ahí entonces la necesidad de un respaldo oficial para evitar estas fluctuaciones. En declaraciones periodísticas, Lerrick dijo que se evitaría así una «huida hacia la calidad», que podría provocar el colapso de las entidades percibidas como más débiles.

Meltzer dijo que esos recibos permitirían devolver al sistema la liquidez que perdió con las restricciones bancarias, el denominado «corralito» financiero impuesto para impedir una desastrosa fuga de depósitos.

• Liquidez

«La ventaja es que se restablece la liquidez sin tocar el efectivo en los bancos», dijo Meltzer. «Los certificados incondicionales serían emitidos en denominaciones estándar de 2, 5, 10, 20, 50 y 100 pesos. Sería lo mismo que ir al banco y hacer un retiro, sólo que se recibe un certificado de depósito válido para transacciones diarias», dijo a la agencia de noticias «Reuters».

«La diferencia es que el efectivo queda encerrado en el sistema y no puede haber nueva emisión de dinero pero la gente dispone de los recursos que tenía antes del congelamiento», señaló.

La propuesta tiene como objetivo liberar los recursos necesarios para restablecer la demanda en el mercado y reactivar la economía tras casi cuatro años de recesión. Pero los críticos de la propuesta -que había sido hecha pública el día anterior en un reportaje concedido al diario británico «Financial Times»- afirmaron que generará inflación, en un momento en que se teme un retorno a la hiperinflación.

Sin embargo, Meltzer insistió en que su propuesta no puede causar inflación porque separa la intervención fiscal del sistema monetario, y la población solamente tendría acceso a los depósitos que tenía antes de su congelamiento, en diciembre, por lo que no habría aumento de capital circulante.

«La Argentina tenía deflación cuando se congelaron los depósitos. Este plan restablecería apenas la cantidad de dinero que existía en ese momento. Por lo tanto, el riesgo de inflación es cero», afirmó el economista del Partido Republicano. Si el gobierno declarara que esos certificados de depósito son «de curso legal», estaría permitiendo su utilización para la cancelación de deudas y el pago de impuestos. «Los certificados funcionarían como moneda, como billetes escritos, como Traveller Cheques», afirmó.

• Herencia

«El plan fue recibido de manera positiva», dijo Meltzer, quien sin embargo admitió que no ha sido invitado a asesorar a la Argentina como parte de un grupo informal de expertos.

«Uno de los problemas centrales heredados por el actual gobierno es el congelamiento de los depósitos: en una economía en que la mitad de las transacciones es al contado, la economía se paraliza y el impacto mayor se produce entre las capas más pobres de la población, que dependen enteramente de los pagos en billetes para obtener sus ingresos», dijo Meltzer en la nota concedida al matutino londinense.

Según el «Financial Times», «los bancos privados consultados se mostraron entusiasmados con la idea, que ayudaría a aventar la ira pública contra las entidades financieras. De todos modos, la mayoría de los consultados prefiere esperar».