El nuevo negociador del FMI con la Argentina, el economista indio Anoop Singh, fue el responsable de resolver el caso Indonesia. A fines de 2000, Singh presentó un trabajo, «The Challenge of Sustaining the Economic Recovery» (el desafío de mantener una recuperación económica), con el cual intentó explicar la resolución de la crisis de ese país.
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Estas son las principales conclusiones que expuso el flamante director de Operaciones Especiales del FMI:
• Se reorientó radicalmente el foco de la política monetaria, teniendo como objetivo metas de cantidad de dinero. Se habilitó al Banco de Indonesia (BI) a realizar operaciones de mercado abierto para esterilizar la liquidez excedente y mantener el crecimiento de los activos netos y de la base monetaria.
• La política fiscal fue expansiva en función de los objetivos de los gastos de los programas sociales, como por ejemplo la implementación de un subsidio al arroz para las familias pobres.
• Se implementaron sucesivas reformas del sistema bancario. Se cerraron bancos insolventes y se capitalizó al resto. Singh reconoce los desafíos que debe enfrentar Indonesia, entre los cuales destaca el recupero de la confianza del mercado y la sustentabilidad fiscal. En tal sentido, señala que:
• Un simple indicador de sustentabilidad fiscal es la tendencia declinante del ratio deuda/PBI. Esto requiere que la tasa de crecimiento económico exceda la tasa de interés real. Sin esta condición, la frontera para llegar al superávit fiscal se aleja.
• La estrategia para la sustentabilidad fiscal y el crecimiento se basa en cuatro acciones: un ajuste del presupuesto público; la implementación de la descentralización fiscal sin aumentar el déficit público; una recuperación de los activos de los bancos y no bancarios; resguardar los recursos públicos para la capitalización bancaria.
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