El que apostó al dólar perdió en abril (-1%)

A pesar del desordenado contexto de default del gobierno, los títulos públicos fueron la mejor inversión de abril, destacándose el bono Global 2007 con una ganancia de 83% y el Brady FRB con 66%.

En un mes donde el dólar libre finalizó en baja y con una caída de 1% al cerrar en 2,97 pesos, lo mejor pasó por los títulos públicos, los rendimientos de las Letras del Banco Central (LEBAC) y de los depósitos a plazo fijo en pesos.

Lo peor fueron las acciones líderes, que perdieron más de 11% promedio. En este rubro se registraron estrepitosas caídas, como la de Telecom con más de 35,7% y las de TGS y Comercial del Plata con 21,9% y 20,3% respectivamente. Sin embargo, hubo algunos papeles que lograron sortear la baja generalizada como el caso de Indupa, que subió en el mes 34,2%, o Renault, que ganó 14,75%.

El mercado de tasas fue una interesante alternativa para los inversores, dado que las entidades financieras pagaron hasta 100% nominal anual por depósitos a plazo fijo en pesos (equivale a más de 8% efectivo mensual) de 7 a 59 días. Mientras que por plazos fijos en dólares, las tasas ofrecidas según la encuesta del Banco Central se ubicaron apenas por encima de 10% nominal anual.

Las Letras del Banco Central fueron también una opción de rendimientos atractivos. El Central convalidó en la última licitación una tasa de 94,8% anual en pesos y de 30% anual en dólares.

La tasa implícita promedio de las licitaciones de abril se ubicó por encima de 70% anual para las LEBAC en pesos.

Si se tiene en cuenta que el dólar libre sufrió una baja de 1% mensual, en términos de rendimientos la tasa en pesos resulta similar al rendimiento en un año de una inversión en dólares en el exterior. Ahora bien, en términos reales la tasa de interés resultaría negativa, dado que las estimaciones ubican el aumento de precios minoristas en 11% mensual.

Esto potencia las ganancias que han obtenido los títulos públicos, ya que más de la mitad de ellos le ganó a la inflación.

Es el caso del Global 2007, que finalizó en 46 pesos acumulando una suba mensual de 83,08% gracias a su performance en la última semana de operaciones. Luego se ubica el FRB (Brady a tasa flotante), que llegó a caer a niveles de 14 dólares y cerró el mes en los 27,75 dólares, dejando una ganancia de 66,05% mensual.

Con ganancias de entre 24% y 27% en el mes, se destacaron los BOCON tanto Previsionales como Proveedores. El PRO3 (cerró en 54,75 pesos) fue el que más ganó, 27,33%, seguido por el PRE4, que terminó en $ 9,5 subiendo 26,7%; y el PRO4 ($ 69,75) y el PRO 5 ($ 48,25), con más de 25% promedio.

En cuanto a los Bonos del Tesoro (BONTES), todas las series dejaron ganancias por encima de la inflación, en torno de 12% a 14% promedio; el que más subió fue el 2006 (cerró en $ 54): 14,3%.

Entre los bonos Global, las subas estuvieron por debajo del resto de los títulos públicos, destacándose sólo el Global 2006, que ganó 10,6% al finalizar en 25,5 dólares.

En el exterior, la Bolsa neoyorquina dejó un balance negativo de 5,36% en términos del índice Dow Jones (acciones líderes de Wall Street), mientras que el índice NASDAQ, donde cotizan las acciones tecnológicas, acumuló una caída mensual de 8,53%.

En la región, los mayores mercados bursátiles tuvieron diferentes saldos ya que, mientras la Bolsa mexicana ganó 1,61%, la de San Pablo perdió 1,28%. En Brasil el dólar perdió frente al real 1,55% al terminar el mes en una cotización de 2,362 reales. De modo que los tipos de cambio cruzado entre el real y el peso argentino dejaron una leve ganancia para la divisa brasileña.

Otra de las inversiones que se destacaron en el exterior fue el oro, que finalizó en 308,8 dólares la onza, ganando 1,95% en el mes.