Ingresan más dólares al mercado. Prevén más alzas

Desde el exterior se sigue apostando a los títulos argentinos. En realidad, conviene aclarar que no se trata de un fenómeno exclusivamente local sino que es parte de la avidez de rendimientos que hay en los principales fondos de inversión en el mundo. Atraen además Brasil, México y, en general, todos los países emergentes. Hay datos domésticos que siguen jugando a favor. Ya está descontado por el mercado que setiembre tendrá una inflación minorista de 0,9% aproximadamente. Pero también contemplan que los precios durante todo 2006 subirán más que el dólar y por ende apuestan a los papeles en pesos indexados por CER.

Los bonos argentinos en pesos están en buenas condiciones para mejorar sus precios esta semana, no sólo porque la mayor inflación crece, sino porque acompañan la tendencia de los títulos de la región. Hay un sostenido ingreso de dólares desde Europa y Estados Unidos para comprar bonos de países emergentes, en especial de Brasil y la Argentina.

Los bajos rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano, estimula a que los inversores vengan a estas costas a mejorar sus ganancias, aunque haya más riesgo. Pero es imposible no apostar a bonos como los argentinos que rinden hasta 17% en dólares, si se mantiene la inflación en estos niveles, contra 4,25% del bono norteamericano a 10 años. Se gana cuatro veces más, mínimo, apostando a títulos argentinos. Es un riesgo bien pagado.

Además hay un dato clave que manejan los inversores y hará que desde los primeros días de esta semana tomen posición en bonos de mediano y largo plazo en pesos. El viernes se pagan $ 1.000 millones de cupones del BODEN 2008, BODEN 2014 y el Par. Parte de lo que los inversores cobrarán por estos cupones volverá al mercado para comprar nuevos bonos en pesos indexados por el CER.

El gobierno, en tanto, acudiráa la ANSES para que le dé el dinero para pagar estos vencimientos. Al organismo, el Ministerio de Economía le dejará una Letra del Tesoro por el préstamo recibido. En realidad, el dinero debían haberlo obtenido la semana pasada con la colocación del BODEN 2015, pero como la licitación fue declarada desierta porque los inversores pedían tasas de 8,8% anual en dólares, debieron utilizar dinero propio.

• Subas

La semana pasada, el Discount y el Par en pesos, dos bonos del canje de la deuda, fueron los de mejor comportamiento. Subieron 2,8% y 1,4% respectivamente. La tasa de retorno del Discount es la más atractiva porque está 6,3% por encima de la inflación, además subió mucho el cupón PBI que se desprenderá de la lámina en poco tiempo más. El Par, por su parte, rinde 5,7% real.

Lo que están acumulando de ganancias en el mes ambos bonos, habla por sí mismo. El Par en pesos en lo que va de setiembre subió más de 10% en dólares, mientras el Discount acumula 5,52%.

Otro bono que sube mucho en lo que va del mes es el BOGAR con 6,47% y fuertes atractivos para que siga en alza. Según los analistas de Argentine Research, el BOGAR «sigue atrasado mostrando amplio valor relativo frente al BODEN 2014». A este último bono, lo ven a un precio muy alto, por lo que no extraña que esta semana puede haber arbitrajes entre los dos títulos.

Los bonos en dólares, continúan con rendimientos altos y con un mercado que demostró en la licitación de BODEN 2015 que pide rentas cercanas a 9% anual en dólares. Pero a pesar de que es una tasa atractiva para cualquier inversor en el mundo, quedan opacados por los bonos en pesos que tienen como aliado a la inflación y a un dólar sobrevaluado.

Además, este atractivo por los bonos argentinos y brasileños, mueve un círculo virtuoso para la región: entran dólares para comprar bonos que hacen bajar el precio de la divisa, lo que asegura ganancias al apostar a bonos en monedas locales. Por otra parte, si alguien quiere apostar sin imprevistos en el mercado local, puede tomar un seguro de cambio y tener la certeza de que a fin de año le venderán el dólar a $ 2,93.