La recompra de bonos sería virtual: se haría con ANSeS

Miguel Peirano

Los inversores especulan, con desencanto, cómo efectuará el gobierno la recompra de deuda de u$s 500 millones que debe completarse el 1 de noviembre. De acuerdo con algunos trascendidos, al menos parte del rescate se habría hecho ya sobre Cuasi Par, el bono que se les entregó en el canje de deuda a las AFJP.

El «truco» en este caso es que con la reforma previsional pasaron en julio unos $ 7.000 millones desde los fondos de pensión al Estado. Ese traspaso se hizo en «especies», es decir activos financieros, que incluyeron acciones, plazos fijos y bonos Cuasi Par.

Se estima que estos títulos representaron no menos de 20% del total traspasado, con lo cual al gobierno le alcanzaría para completar la operación, o al menos quedaría muy cerca.

Este rescate de deuda lo exige el prospecto de renegociación de 2005 y es el primer año que se hace por el concepto de «exceso de crecimiento», en relación al promedio que ha fijado de aumento del PBI. Hasta 2010, mientras que la economía crezca en promedio más de 3%, el gobierno deberá salir a recomprar deuda por un determinado monto.

Mayor ahorro

El Palacio de Hacienda puede elegir cuatro papeles: Par, Discount, Cuasi Par y cupón PBI, ya sea nominados en dólares, en pesos ajustables por CER o incluso en euros. La especulación es que le convendría recomprar deuda atada a la inflación, ya que de esta manera obtendría un mayor ahorro de capital. Los Cuasi Par, justamente, sólo fueron emitidos en moneda local porque a las AFJP le cambiaron deuda en dólares por títulos a 42 años nominados en pesos más el ajuste del CER.

Fuentes del Ministerio de Economía, a cargo de Miguel Peirano, confirmaron la operación adelantada por este diario. «Está ocurriendo y va a pasar durante los próximos días», indicaron a la agencia «Reuters». La fuente dijo que no se anunciarán los títulos que se están comprando para no generar movimientos de mercado y que aún no se decidió si se anunciará el resultado de la operación.

El mes próximo, el Estado debe dar de baja esos títulos del stock de la deuda, cancelando la tenencia en los libros del Bank of New York, custodia de los papeles argentinos emitidos durante la reestructuración.

Al realizar el canje, el gobierno proyectó un crecimiento sostenido del PBI de alrededor de 3% para los próximos años. El compromiso fue que si la expansión era mayor, usaría 5% de esos fondos adicionales para recomprar títulos. El Producto creció 9,2% en 2005, 8,5% en 2006 y lo haría alrededor de 8% este año.

En la reestructuración, la Argentina emitió tres tipos de títulos: los Par a 2038, los Cuasi Par a 2045 y los Descuento a 2033, además de las unidades ligadas al PBI que se emitieron «adheridas» a estos papeles.

Los títulos locales tuvieron ayer una jornada de recuperación, lo que llevó el índice de riesgopaís del JP Morgan a descender 22 unidades hasta los 373 puntos básicos.