«Sale el gobierno a comprar.» La frase premonitoria escuchada en una mesa de dinero fue como una salvación, un milagro, para un mercado a las puertas del infierno. De allí en adelante, todo fue esperanzador. Por si fuera poco, tras la aparición del BCRA recomprando títulos (ver pág. 4) a la media hora se conoció la mejora de la calificación de Brasil y su ingreso envidiable al club de los «investment grade». Lo que era una debacle se transformó en una suba imparable. Y si no hubiera alcanzado, Wall Street voló con los bancos norteamericanos, otro ave fénix resurgido de las cenizas. Ya van varias jornadas de rally en Wall Street, con mejora de dólar y baja de commodities. Hay datos para considerar, como entidades que estaban sobreprevisionadas y revierten asientos contables. Con las tasas de interés, ya se ve como más probable que se las suba a 2,25% que que se las reduzca a 1,75%.
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En este mejor contexto ahora salen a buscarse apuestas ganadoras. Un reconocido economista aseguraba ayer que no es tarde para subirse a las acciones de bancos norteamericanos. El Citi, que valía 55 dólares antes de la crisis, ayer se negoció en torno a los u$s 26. Otro elemento para considerar es que la volatilidad de Wall Street se reducirá, y otra jugada recomendada es la de comprar acciones de bancos y simultáneamente lanzar opciones de venta. Una clásica jugada de la Bolsa local, pero trasladada a Nueva York en donde las opciones estarían caras y, por ende, sería buen momento para vender o lanzarlas. Otra alternativa proveniente de Wall Street: el Deutsche Bank lanzó acciones preferidas a 8,125% anual, una suerte de híbrido, que se encuentra entre una acción senior o un bono junior.
La semana próxima, el gobierno debe enfrentar el mayor vencimiento del año en préstamos garantizados. Es por el equivalente a u$s 495 millones de capital y otros u$s 50 millones en intereses. La intención del anterior equipo económico era colocar automáticamente una nueva emisión del BONAR en pesos a cinco años (a tasa variable Badlar) para captar los pesos que se estarán pagando, pero ahora habrá que esperar los pasos del nuevo secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino. El joven funcionario ya estaba asentado desde diciembre con su familia en Washington, donde ocupaba la Representación Financiera del país. Debió desarmar todo en un fin de semana. Reemplazó a Jorge Heilpern, alias «Tangoman», un músico-economista que fue promovido por Felisa Miceli. Nada sorprende a inversores en la Argentina. Lorenzino tiene una buena imagen en el mercado, dado que logró la reestructuración de la deuda de la provincia de Buenos Aires («al menos -se decía en la City- consiguió más aprobación que la renegociación nacional»). Además, ofreció reaperturas de ese canje, aceptando pedidos de inversores a posteriori, llevando así la aceptación a casi 100%. Pero en lo financiero, como en todas las áreas, su accionar dependerá de la voluntad de Néstor Kirchner.
En cuanto al vencimiento de los préstamos garantizados, corresponden al viejo BONTE 2005. El título originalmente cotizaba en dólares, luego ingresaron en un canje de Domingo Cavallo en 2001 y se los extendió tres años (hasta 2008), con rebaja de tasas. Y a los pocos meses, en febrero de 2002, lo pesificaron a 1,40 más CER. Considerando que esa fórmula actualizada arroja un valor de $ 2,56 por dólar y hay que agregarle la tasa de 2% anual, el inversor terminará recibiendo poco más de $ 2,80 por cada dólar invertido originalmente. Es decir que recuperará alrededor de 87% de los dólares..., tres años después del vencimiento primitivo.
¿Hay burbuja de precios agrícolas? Se trata de un renovado debate entre los analistas de Wall Street. Luego de haberse desinflado la burbuja inmobiliaria, ahora la incógnita es si la fuerte suba de los productos alimenticios en todo el mundo es parte de una nueva suba irracional utilizando términos «greenspanianos». Algunos opinan que los valores se desinflarán a medida que se recuperen los mercados y el dólar (como está sucediendo, por ejemplo, con el oro) y otros aseguran que existe una demanda genuina capaz de sostener estos precios por mucho tiempo. Imposible anticipar quién será el ganador.
Sin operaciones ayer en Buenos Aires, sólo quedó seguir la evolución de los ADR de acciones argentinas que cotizan en Wall Street. Hubo un contagio parcial de la fuerte suba que tuvieron los tres principales indicadores de la Bolsa neoyorquina. Algunos papeles subieron, sobresaliendo Banco Francés (3,14%), además de Tenaris (1,30%) y Telefónica de Argentina (0,60%). Pero operaron en terreno negativo Banco Macro (-0,35%) y Telecom (-0,80%).
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