Luego de reestructuración, sube la calificación en escala global de APSA a 'CC'

NEW YORK (Standard & Poor's) Septiembre 11, 2002 - Standard & Poor's subió hoy la calificación en escala global tanto en moneda local como extranjera de Alto Palermo S.A. (APSA), un operador de centros comerciales en Argentina, a 'CC' de 'SD' luego que la compañía regularizara el pago de sus deudas vencidas y completara parcialmente una exitosa reestructuración de su deuda de corto plazo. Ambos factores permitirán a la compañía mejorar su perfil financiero.
La tendencia de la calificación es negativa. La deuda total consolidada de APSA alcanzó al 30 de junio de 2002 los $ 322,4 millones (aproximadamente US$ 84,8 millones). “i bien APSA enfrenta desafíos significativos en el corto a mediano plazo dado por el ambiente macroeconómico del país, un deprimido nivel de ventas minoristas, dificultades para cumplir con resguardos financieros ajustados (coventants), y por el descalce entre su base de ingresos denominada en pesos versus la nueva deuda denominada en dólares; la reestructuración de su perfil financiero genera un impacto positivo en la calidad crediticia de la compañía” dijo el analista Pablo Lutereau. “in embargo, APSA podría requerir que sus acreedores continúen dispensando el incumplimiento de algunos resguardos financieros actualmente en situación de incumplimiento. Standard & Poor's prevé que la compañía podría sobrellevar este proceso de manera exitosa” agregó el analista. “tandard & Poor's continuará monitoreando de cerca la finalización del proceso de reestructuración encarado y la adaptación de APSA al nuevo escenario macroeconómico argentino y las presiones competitivas de la industria, previo a considerar una revisión de la tendencia o de la calificación”
Standard & Poor's había colocado la calificación de APSA en 'SD' (incumplimiento selectivo) el 21 de enero de 2002, luego que la compañía postergara el pago del capital e intereses de dos obligaciones negociables no calificadas por $ 80 millones y $ 40 millones. Los mismos fueron posteriormente renegociados y cancelados.
Adicionalmente, y luego de la devaluación del peso argentino en enero de 2002, el Gobierno Argentino dispuso la conversión a pesos de las deudas financieras originalmente contraídas en moneda extranjera con entidades financieras locales, a la relación de 1:1, efecto que también alcanzó la deuda de APSA. El efecto combinado de la pesificación sumado al apoyo evidenciado por los accionistas a través de préstamos intercompañías, permitieron a APSA reducir su exposición al endeudamiento de corto plazo, disminuyendo su riesgo de refinanciación. APSA obtuvo adicionalmente una dispensa por el incumplimiento de los resguardos financieros asumidos en los bonos anteriormente mencionados. Por otro lado, la compañía anunció recientemente la emisión de obligaciones negociables convertibles en acciones por US$ 50 millones con vencimiento en julio de 2006, las que serían destinadas a la reestructuración de su deuda. Este nuevo título, que devenga una tasa de interés fija del 10%, permitirá reducir y estabilizar los gastos financieros, siempre y cuando el tipo de cambio se mantenga estable.