Más problemas para el crédito

Ese día 73%, de los $ 860 millones que ofrecieron bancos, empresas y público se concentró a 30 días a pesar de que la tasa de interés está en 2,9% anual, que equivale a 0,24%. Una mínima inflación se lleva esa ganancia. Dos días antes, a ese plazo el central pagaba 3,25% anual.

El panorama financiero se agrava porque el mercado tiene una gran liquidez de pesos, producto de la constante emisión de dinero por parte del Banco Central para comprar dólares.

El jueves, por caso, el Banco Central tenía que captar $ 366 millones para cubrir los vencimientos de Lebac del viernes. Llamó, entonces, a una licitación para colocar Letras por un monto de $ 388 millones.

El stock de Lebac al día de hoy muestra que 14% de las colocaciones están a 30 días. Todavía no refleja esta tendencia en su plenitud, porque hasta hace tres semanas la mayoría de las ofertas buscaba los plazos más largos atraídos por las tasas más altas y la idea de que iba a haber crecimiento, estabilidad e inversión, en ese orden. Por eso 30% de las Lebac existentes son de entre 6 y 12 meses de plazo. Pero si se les suma a las Lebac de 30 días las que vencen dentro de los tres meses, a corto plazo se acumula 38% de los vencimientos. Esta tendencia se va a ir reforzando y en poco tiempo más el Banco Central deberá enfrentar fuertes vencimientos.

En la última semana de junio, los inversores pensaban de otra manera. Colocaban 80% de su dinero en Lebac de un año y de un año y medio porque consideraban que estaban ahorrando a tasas muy altas con riesgo bajo. Colocar dinero a tan largo plazo alivia al Banco Central, ya que estas Letras pasan a ser un instrumento eficaz para regular la liquidez del mercado. Con ofertas a corto plazo, el Banco Central debe salir a renovarlas más asiduamente y las Lebac, entonces, se tornan más volátiles.