Pagan tasas de 33% en dólares

San Pablo (ANSA y Reuters) - El gobierno brasileño acumula a corto plazo vencimientos de la deuda pública a tasas exageradamente altas que complicarán más la economía. En realidad, el próximo gobierno heredará una situación difícil de controlar porque la actual conducción paga tasas de hasta 33% anual para que los inversores renueven los bonos en reales que se indexan por el valor del dólar. En otras palabras, Brasil está pagando una tasa equivalente a 33% anual en dólares.

Al menos 59.000 millones de reales (3,15 reales por dólar) de la deuda pública federal de 750.000 millones, vencen entre finales de año y principios de 2003. Un tercio de esa suma eran vencimientos a 2004 y 2005, cuyos plazos el Banco Central tuvo que acortar.

«El mercado teme que el futuro gobierno no honre los contratos, y busca huir de él. Es tan simple como eso», explicó el economista Odair Abate, del Lloyds Bank, al comentar las dificultades del Banco Central en reprogramar vencimientos.

Según Abate, la concentración de vencimientos de papeles de deuda pública a corto plazo es alarmante. Sólo en noviembre, poco después de las elecciones, vencen 32.316 millones de reales. En setiembre, los vencimientos suman 13.285 millones.

En los últimos días, las dificultades del Banco Central han sido aún mayores para canjear deuda pública, pese al auxilio de 30.000 millones de dólares dado por el FMI.

Para hoy se acumulan vencimientos por 2.500 millones de dólares en títulos cambiables, lo que presiona con fuerza la cotización de la moneda norteamericana. El Banco Central logró reprogramar hasta ahora 62% de esos papeles, pero sólo hasta el 2 de setiembre, es decir por apenas 15 días.

Según operadores, para vencimientos a enero de 2003 el Banco Central recibió ofertas de tasas de interés nominales de hasta 35%, que no aceptó, por lo que optó por reducir el plazo.

«La única protección que el mercado quiere es el dólar en billete», afirma Marcelo Saddi Castro, director de la consultora BNP Asset Management. Operadores consideran que el Banco Central no está interviniendo con la cantidad suficiente.

«Hasta las elecciones y la definición del equipo económico del próximo gobierno, no existe alternativa mágica para solucionar este problema», advirtió Abate.

Economistas consideran que la opción de acortar los plazos es muy peligrosa, porque no es descabellado estimar que la volatilidad en los mercados de cambio se mantenga hasta el 2 de setiembre, cuando el Banco Central deba canjear los títulos.

Según estimaciones del banco Lloyds, el plazo promedio de vencimientos de la deuda pública brasileña era en junio, antes de las últimas intervenciones del Banco Central, de 21,6 meses, frente a los 24,7 meses de mayo.

• Riesgo limitado

En tanto la agencia de calificación Fitch opinó ayer que el riesgo de cesación de pagos de Brasil es «limitado», pero continúa preocupándose por el alcance de la deuda pública y los riesgos políticos.

«El riesgo de incumplimiento de pagos, en cuanto a la deuda interna y la externa, para el resto del año es limitado», afirmó David Riley, uno de los dirigentes de Fitch, durante una conferencia telefónica desde Nueva York.

Un grupo de expertos de la agencia de calificación financiera realizó esta valoración a su regreso de una gira por Brasil.

«El programa del FMI ayudará sin ninguna duda a Brasil», indicó Riley.

El pasado 1 de agosto, Fitch había colocado a Brasil «bajo vigilancia negativa» debido a las «condiciones desfavorables del mercado».

En junio pasado, la agencia de calificación bajó su nota de la deuda soberana en divisas de Brasil manteniendo la de la deuda en moneda local. La nota para las obligaciones en divisas fue reducida de BB- a B+. La de las obligaciones en moneda local, el real, se quedó en B+. Las perspectivas siguen siendo negativas, según Fitch.

Sin embargo, Riley indicó que «los pilares económicos de Brasil no son tan frágiles».

«Fitch está aún preocupada por el peso de la deuda pública» y por «la vulnerabilidad de la balanza de pagos», añadió.