Desde que comenzó a propagarse por Europa a finales de febrero, el coronavirus hizo estragos en los mercados, que encadenaron pérdidas históricas. No son pocos quienes afirman que ya nada será igual en el futuro, tanto en la vida cotidiana como -evidentemente- en la financiera. Es por eso que desde la firma de inversión estadounidense Pimco prevén de cara al futuro un giro generalizado en las estrategias de los inversores, que buscarán activos de menor riesgo luego de la crisis. Es que, según analizaron, la pandemia dejará hogares “más endeudados” e incentivará el ahorro de “seguro”.
“El incremento del desempleo y los niveles más elevados de deuda personal pueden hacer que los hogares sean más cautelosos, elevando la demanda de activos de bajo riesgo, como los bonos y la liquidez”, explicó Joachim Fels, asesor económico global de Pimco.
En ese sentido, desde la firma recomendaron los valores “respaldados por hipotecas de agencias estadounidenses (MBS, por sus siglas en inglés) y los bonos del tesoro estadounidense protegidos por inflación (TIPS), a los que califica como “atractivos de alta calidad, a pesar de la reciente volatilidad”.
En el crédito corporativo, Pimco ve oportunidades de agregar exposiciones a largo plazo y de alta calidad que compensan el riesgo asumido, con un enfoque “selectivo” en el segmento de deuda emergente.
El analista también apuntó hacia el crédito privado como una alternativa donde buscar valores atractivos por su prima de liquidez. La gestora recomienda cautela en los segmentos más débiles del mercado, tanto en ‘investment grade’ (grado de inversión), ‘high yield’ (grado especulativo) como los mercados de préstamos.
Recuperación
Ese futuro “poscrisis” que analizó Pimco, no será inmediato. Es que, según las previsiones de la propia compañía, la frágil situación económica derivada de la pandemia presentará una recuperación den forma de “U”, en un horizonte de seis a doce meses a nivel global. “Será una recuperación gradual con el riesgo de que sea desigual con importantes retrasos y daños permanentes”, señaló, y destacó el peligro de que un “aumento en los incumplimientos corporativos que sea mayor de lo esperado”, lo que transformaría la recuperación en una “L”, o incluso en una “W” si se da una “recuperación interrumpida por un rebrote de la pandemia”.
Al analizar la situación en Estados Unidos, Pimco reveló que el cierre obligado de los negocios y el aumento del desempleo, provocará una contracción del 30% en el crecimiento de ese país en el segundo trimestre y del 5% en el total del 2020. Según describió Tiffany Wilding, economista de la firma para América del Norte, “las evidencias presentadas por los recientes reportes de empleo sugieren que la tasa de desempleo podría subir hasta el 20%”.
“La velocidad y magnitud de la disrupción del mercado laboral estadounidense ha sido más aguda que nada que hayamos visto en la historia reciente, lo que sugiere que es probable que el declive de la actividad general haya sido también mucho más severo”, escribió Wilding. Además, señaló que, a pesar de los programas fiscales y monetarios sin precedentes aprobados por las autoridades, sigue habiendo riesgos significativos para la economía estadounidense. “Puede que el estímulo no sea lo suficientemente grande o rápido para impedir olas de quiebras, mientras que la experiencia de la pandemia podría cambiar el comportamiento del consumidor”, concluyó.
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