Préstamos al sector privado siguen en alza: en febrero 3,1%

• La evolución de los medios de pago (M2) se mantuvo en línea con lo proyectado en el Programa Monetario 2006, ubicándose en $106.209 millones, 4,3% por debajo del limite superior y apenas 1,6% por encima del limite inferior, establecidos como rango para el primer trimestre. Un cumplimiento en marzo cercano a la banda inferior es consistente con la desaceleración del crecimiento interanual de M2 proyectada en el programa para el resto del año.

• El BCRA elaboró el Programa Monetario 2006 basado en metas cuantitativas de agregados monetarios, poniendo el foco de atención para monitorear su cumplimiento en el M2. El uso de M2 en el programa responde a las positivas transformaciones observadas en el sistema bancario y financiero durante los últimos años y tiene como consecuencia un control más ajustado de las variables monetarias que el permitido por la base monetaria (BM). Además, como es sabido el M2 es el agregado monetario que tiene una relación más estrecha con el nivel de precios, cuya estabilidad es objetivo de la política monetaria. Cabe señalar que el limite superior del Programa Monetario implica un crecimiento del M2 en 2006 de 21,2%, muy inferior al observado en los últimos tres años (36%, 33% y 25%, en 2003, 2004 y 2005, respectivamente), lo que refleja la profundización en el cambio del sesgo de la política monetaria iniciado a principios de 2005.

• La cancelación anticipada de redescuentos durante enero fue de $590 millones y en febrero alcanzó $1.550 millones. En estas operaciones el sector financiero continuó siendo un factor de absorción monetaria, y junto con el efecto contractivo del sector público, constituyen un reaseguro de la prudencia monetaria.

• Los préstamos en pesos al sector privado continuaron mostrando un sostenido crecimiento, registrando una variación mensual de 3,1%. No obstante, respecto a diciembre algunas líneas de préstamo comercial, específicamente los adelantos, se redujeron levemente, lo que resulta acorde al comportamiento estacional característico del mes, por lo cual la variación mensual del total de préstamos resultó menor que en los meses previos.

• El BCRA no realizó cambios en las tasas de interés de sus operaciones de pases, manteniendo el corredor del segmento a 7 días de plazo en el rango 5%-6%. En cuanto a las tasas de interés y los márgenes implícitos en las colocaciones de LEBAC y NOBAC, respectivamente, se mantuvieron en niveles similares a los registrados en la última licitación de diciembre. Las tasas de interés del mercado interbancario fueron convergiendo paulatinamente al corredor establecido por el BCRA como referencia de corto plazo. En cambio, la tasa de interés de los depósitos entre 30 y 59 días de plazo se elevó 0,4 p.p. registrando un promedio de 5,5% en enero. Similar suba (0,4 p.p.) presentó la tasa de interés de los adelantos en cuenta corriente, mientras que la de los préstamos prendarios, la de los documentos a sola firma y la de los préstamos personales descendieron 0,7 p.p., 0,4 p.p. y 0,2 p.p. respectivamente.

• En términos reales, de acuerdo al Índice del Tipo de Cambio Real Multilateral, el peso se depreció, durante enero, 1,1% respecto a la canasta de monedas de sus principales socios comerciales y acumula en los últimos 12 meses una depreciación del 0,7%.