Se complica más renegociación de deuda por préstamos garantizados

A 45 días de presentar la oferta de reestructuración de la deuda externa, el equipo económico se enfrenta con las AFJP que habían canjeado en la gestión de Cavallo los bonos de la deuda por un préstamo garantizado. El gobierno recibió los bonos y firmó un pagaré por ese préstamo. Si el gobierno incumplía debía devolver los bonos que le habían entregado. Finalmente Lavagna decidió devolver los títulos (defaulteados) porque las AFJP (tenedoras de 90% de esa deuda) e inversores locales no aceptaron la pesificación del préstamo garantizado. Esto fue tomado como un ataque a la seguridad jurídica por Standard & Poor's y generó el rechazo masivo de los tenedores de deuda. Hoy la Caja de Valores, custodia de los bonos, resolverá si acata el decreto del gobierno.

El Decreto 530 por el cual el gobierno decidió devolver los títulos públicos que los inversores canjearon por los préstamos garantizados ha puesto en aprietos ahora a la Caja de Valores, que hoy deberá decidir si acata la decisión del Palacio de Hacienda.

Ayer un boletín de la calificadora Standard & Poor's advierte que, justo en momentos en que se estaba analizando la posibilidad de mejorar la nota que tiene la Caja de Valores (custodio de los bonos canjeados durante la gestión de Domingo Cavallo), el gobierno argentino le ordena unilateralmente la devolución de los bonos en contra de los intereses de los inversores. «Esto demuestra la alta inseguridad jurídica con que opera la Argentina», señala el informe.

Ahora, la calificadora sostiene que esperará a ver cómo resuelve el conflicto la Caja de Valores para no dañar su reputación o el mejor interés de los inversores.

El viernes pasado, el gobierno, por decreto de necesidad y urgencia, dispuso que la Caja de Valores les devolviera a los inversores que no aceptaron la pesificación de los préstamos garantizados los bonos que canjearon por los préstamos. Estos préstamos estaban nominados en dólares al momento del canje.

Además, en el contrato de canje se estipuló que, si había algún incumplimiento por parte del gobierno, los inversores podrían pedir la restitución de los bonos entregados.

•Obstáculo

Este conflicto promete convertirse en otro obstáculo en el proceso de renegociación de la deuda pública que lleva a cabo el secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen. Porque el decreto lleva a que todos los inversores involucrados tengan que ir a la reestructuración. Los principales tenedores de los préstamos son las AFJP, que, desde un primer momento, reclamaron volver a los préstamos dolarizados a cambio de extender los plazos de amortización y bajar las tasas de interés. Pero el gobierno no escuchó razones y los empuja a la renegociación con los acreedores externos.

Ahora, la Caja de Valores se encuentra ante la disyuntiva de hacerle caso al gobierno o actuar en rebeldía a favor de los inversores. Ya varios inversores individuales locales se comunicaron con la Caja de Valores para manifestarle que estaban en contra de recibir intempestivamente los bonos defaulteados.

Por su parte, las AFJP mantienen su posición de rehusarse a recibir los bonos nuevamente. Exigen volver a los préstamos garantizados dolarizados.

La Caja de Valores agendó una reunión con sus abogados para hoy con motivo de analizar los pasos a seguir, pero nadie descarta que se plantee un nuevo foco de conflicto con el Palacio de Hacienda en momentos en que el FMI aspira a que se destrabe la renegociación de la deuda.

Con respecto a la valuación de las carteras de las AFJP, la Superintendencia decidió que, hasta que finalice la reestructuración de la deuda, las AFJP fijarán los precios de los bonos que recibirán al mismo valor que hoy tenían los préstamos garantizados. Pero, a diferencia de cómo se venían valuando, ahora los bonos quedarán con esta fijación de precios congelada, es decir, que no tendrán el ajuste del CER como los préstamos garantizados.