Se retoman ahora planes para colocar deuda nueva

Con la recuperación generalizada de los mercados, que se acentuó en las tres jornadas hábiles de esta semana, en el sector privado ya decidieron retomar planes que habían quedado postergados para emitir deuda, tanto a nivel local como en el exterior. También el gobierno ya ve un clima propicio para salir con el nuevo BONAR X, título a diez años. Claro que, en definitiva, todo dependerá de que se mantenga el buen clima de las últimas jornadas.

Entre los que decidieron retomar la idea de una colocación en el exterior es Banco Macro, cuya apuesta es doble: por un lado, efectuar una emisión internacional (lo cual ya hizo dos veces en los últimos cuatro meses), pero además a tasa fija en pesos. La intención inicial de la entidad que preside Jorge Brito era salir a principios de marzo, lo que resultó imposible por la turbulencia bursátil. La nueva fecha pasó para después de las Pascuas. El road show del título arrancaría el 9 de abril y la colocación se efectuará una semana después. La intención es colocar a 5 años y pagar un rendimiento de alrededor de 12,5% en pesos. La única experiencia de estas características es la colocación que efectuó el año pasado Tarjeta Naranja, también en el exterior: pagó 15% anual en pesos por un título a tres años. Buscarían el equivalente a 100 millones de dólares.

En Banco Río también habían suspendido la emisión de un bono por alrededor de $ 300
millones, pero en el mercado local. Con la recuperación de los mercados tendrían prácticamente decidido reintentarlo, aunque también pasaría para después de la fiesta pascual. Las ofertas públicas de títulos deben prolongarse al menos por nueve días hábiles, con lo cual cualquier lanzamiento debería necesariamente concluir luego de los feriados. En el caso del Río, el incentivo adicional es captar no sólo dinero local sino también fondos del exterior que tienen una buena oportunidad para ingresar dinero al país y apostar por el mercado en pesos.

Cédula

Prueba del interés que subsiste por emisiones en moneda local fue la colocación de la nueva Cédula Hipotecaria por parte del Banco Hipotecario. La emisión se cerró ayer y consiguió una sobresuscripción de más de tres veces. Así, quedó claro que existe una gran liquidez en el mercado local, que tiene tres destinos centrales: compra de Lebac que emite el Central, más créditos al sector privado o compra de instrumentos en moneda nacional.

Los inversores, además, se vieron tentados por un título que ajusta por BADLAR o por el CER, según cuál de las dos variables tenga mayor rendimiento. La sobresuscripción resultó nada menos que de cinco veces los $ 61 millones que la entidad salió a buscar (las ofertas llegaron a $ 290 millones) y hubo 1.300 inversores minoristas que participaron.

La suba de los títulos públicos, tanto en pesos como en dólares, también mejora las perspectivas de una reducción de tasas en los próximos lanzamientos. Ayer el riesgopaís que mide el JP Morgan cayó 2,74% y finalizó en 214 puntos básicos, o sea que los bonos argentinos rinden en promedio 2,14% más que los bonos del Tesoro estadounidense. Se acercan así a un nivel cercano al piso que habían tocado en febrero, cercano a los 185 puntos.

Ya hay algunos indicios más claros de una reapertura de los mercados internacionales para emisiones de emergentes, sobre todo las efectuadas en monedas locales. República Dominicana, por caso, emitió un título en pesos hace dos días y Brasil reabrió otro con vencimiento en 2028 en reales. Perú, por su parte, anunció que planea emitir títulos en soles por el equivalente a u$s 1.800 millones. La intención es cancelar con esos fondos la deuda con el Club de París.

La explicación es que los rendimientos en monedas localesson más atractivos que en dólares y casi todas las monedas de la región tienen fuerte presión a revaluarse contra el dólar estadounidense. O, a lo sumo, como en el caso argentino, a permanecer en valores similares.

Si los mercados no sufren nuevos cimbronazos, el equipo económico no tendría inconvenientes para colocar en dólares a diez años con una tasa que no supere 8% anual. En la última colocación de BONAR VII (con vencimiento en 2014) pagó una tasa de sólo 7,7% anual.

La provincia de Buenos Aires aún no definió cuándo retomará la idea de salir con un título en el mercado internacional. Justo cuando se aprestaba a colocar u$s 450 millones fue sorprendido por la crisis bursátil. En el medio se produjo el cambio en el Ministerio de Economía. Pero todo indica que también buscaría fondos frescos, básicamente porque tiene un déficit cercano a los $ 2.700 millones para cubrir.