El argumento es casi pueril (tonto dirían otros); si la Fed deja de subir su tasa de referencia por un tiempo y el crecimiento de los precios le demuestra que estuvo equivocada al hacerlo, siempre le queda la chance de volver a la senda alcista (lo cual es cierto, pero al costo del fracaso de las políticas preventivas y la necesidad de subas de tasas aun más elevadas). De todas formas explica la posición de muchos y por qué mientras algunos Bancos de Inversión ya hablan de Fed Funds en torno a 6% de aquí a diciembre, otros hablan que para la misma época podrían estar pergeñándose los primeros recortes de tasas. Es posible que ninguna -o las dos- de estas posiciones se acerque a la verdad, pero ambas sirven para graficar un mercado al que le cuesta definir un rumbo, y que así como el lunes " sacaba de la galera" una suba de última hora que hacía ganar al Dow más de 0,5%, ayer retrocedía 1,09% a 10.924,74 puntos, de la mano de las buenas noticias que rodeaban a General Motors (el papel trepó al principio 2,2%, pero terminó el día 6,7% abajo) y al sector inmobiliario, y al incremento en la confianza de los consumidores y el precio del barril de petróleo. Malo, lo que se dice malo, no hubo nada nuevo, salvo la habitual desconfianza en el futuro. Si las cosas siguen más o menos como se han venido dando, 2006 apunta a quedar como el año (en valores absolutos) de mayor actividad en el rubro fusiones y adquisiciones en toda la historia financiera mundial (u$s 3.5 billones, 13% de ellas vinculadas con commodities). Esto refleja la abundante liquidez existente (en empresas y bancos), la falta de alternativas de inversión para los adquirentes, un horizonte de mayores tasas y sólo en última instancia "buenos precios" (la prima promedio pagada sobre valor de mercado ha sido históricamente baja: 20%).
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