S&P baja las calificaciones de AES Gener a 'BB'; se mantienen en creditwatch negativo

BUENOS AIRES (Standard & Poor's) 4 de julio de 2002 Standard & Poor's bajó hoy sus calificaciones crediticias corporativas y de deuda senior de la compañía generadora de electricidad chilena AES Gener S.A. a 'BB' de 'BBB-', debido al deterioro registrado en sus índices financieros sumado a un bajo nivel de liquidez, restringido acceso al mercado crediticio y elevado riesgo de refinanciación. Las calificaciones continúan en CreditWatch con implicancias negativas, donde fueron colocadas el 31 de mayo de 2002.
Al 31 de marzo de 2002, la deuda financiera consolidada de AES Gener alcanzaba a US$$1.200 millones (excluyendo Chivor, una compañía generadora de electricidad basada en Colombia con una capacidad instalada de 1.000 megawatts). De esta deuda, aproximadamente US$35 millones vencen en el segundo semestre de 2002 y alrededor de $850 millones en 2005 y 2006 (de los cuales, casi $700 millones se encuentran a nivel de AES Gener).
El CreditWatch negativo refleja las significativas contingencias que podrían surgir en el corto plazo, en el supuesto caso que dos bancos decidieran ejercer sus respectivas opciones de solicitar el cobro anticipado de ciertos préstamos otorgados. Una de las opciones, que podría ejercerse a fines de julio de 2002, se relaciona con un préstamo por $40 millones que vence en enero de 2004 y que fue originalmente otorgado a Energy Trade & Finance Corporation (una compañía holding que pertenece totalmente a AES Gener y que a su vez posee un 99,8% de Chivor). La otra opción podría ejercerse sobre un monto de $72 millones que forma parte de los Floating Rate Notes por $257 millones emitidos por Termoandes e Interandes (dos compañías que desarrollan actividades de generación y transmisión de electricidad, respectivamente, en Argentina y que son propiedad de AES Gener en un 100%). Esta opción podría ser ejercida entre Octubre de 2002 y Enero de 2003, o antes de esas fechas si dos o más agencias calificadoras de riesgo disminuyeran la califiacación de AES Gener por debajo del grado de inversión.
“tandard & Poor's considera que AES Gener enfrentará muchas dificultades para cumplir con los pagos exigidos si se ejercen plenamente ambas opciones” afirmó el analista de Standard & Poor's, Sergio Fuentes. “as calificaciones continuarán en CreditWatch hasta que la compañía resuelva dichas contingencias de liquidez” agregó.
El negocio principal de AES Gener se concentra en Chile (A-/ Positivo/ --), aunque la compañía también cuenta con inversiones en países de mayor riesgo como la República de Colombia (BB/ BBB), la República Argentina (SD/ SD), y República Dominicana (BB-/ BB-).
AES Gener es la segunda mayor compañía generadora de electricidad en Chile, con una capacidad instalada que representa casi un 20% del total del país. AES Gener es propiedad en un 98,65% de AES Corp. (BB-/ Negativo/ --).
AES Gener presenta débiles índices financieros que se han deteriorado en los últimos cuatro años como consecuencia de un aumento de la deuda tomada para financiar la adquisición de activos en economías más riesgosas que Chile. Originalmente, Standard & Poor's esperaba que AES Gener redujera su nivel de endeudamiento y mejorara sus índices de cobertura de intereses con generación interna de fondos aplicando los fondos obtenidos de la venta de activos. Sin embargo, aunque AES Gener llevó a cabo algunas de las ventas planeadas para 2001, la mejora del perfil financiero no fue la esperada ya que la generación interna de fondos sólo cubrió 1,7x los intereses y representó el 5% de la deuda. No se espera una mejora significativa de estos índices en el corto plazo proyectándose niveles de 1,5 y 2,0 veces y 5%, respectivamente,) si se considera una estabilización en el precio de nodo y condiciones climáticas normales.