La Argentina no podía quedar al margen de cuanto está sucediendo en los principales mercados del mundo: la suba de las tasas. Está claro que estacionalmente son semanas de menos liquidez en bancos. No sólo el público retira dinero por el feriado, sino que empresas se aprestan al pago anual de Ganancias. Para ahorristas, lo mejor es invertir a tasa variable, algo que están haciendo desde hace semanas los grandes inversores. Para créditos, esta tendencia ya se está observando en los de corto plazo.
Sigue sin freno el despegue de la tasa interbancaria, ahora como consecuencia de los feriados de Semana Santa. Está claro que se mantendrá elevada en los próximos meses.
Las tasas continuaron ayer su rumbo alcista, incentivadas por el feriado de Semana Santa que deja sin actividades al mercado local hasta el próximo lunes. Como consecuencia, la tasa de préstamos entre bancos (conocida como «call money») subió hasta 11,3%, un nivel que no se producía desde 2002.
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Ya desde la jornada anterior se venía notando un franco ascenso, pero ayer se acentuó esta tendencia. La necesidad de asegurarse fondos frescos antes del feriado y la búsqueda de pesos para suscribir las Lebac adquiridas en la jornada anterior confluyeron para que se produzca este incremento de los rendimientos en los préstamos interbancarios.
Pero esta mayor demanda de recursos también se evidenció en lo que los bancos estuvieron dispuestos a pagar para captar fondos de sus clientes. La BADLAR, tasa que pagan los bancos para inversores con más de un millón de pesos, saltó hasta 9,25% anual. En este caso, también se acentuó una clara tendencia alcista que se viene produciendo en las últimas semanas.
El encarecimiento de la tasa de captación de fondos y la de los préstamos que se otorgan entre bancos podría trasladarse a los créditos que ofrecen las entidades tanto a empresas como al público. Por el momento, esta situación sólo se nota con cierta claridad en el caso de los «adelantos en cuenta corriente», el mecanismo más utilizado por las empresas y personas para financiar sus necesidades de corto plazo.
Modificaciones
Se estima que el nivel del «call» debería estabilizarse una vez finalizado el feriado, aunque quedaría en valores más elevados. También las colocaciones de pequeños ahorristas están recibiendo mejores tasas por parte de los bancos, habiendo subido en lo que va del año desde 6% hasta 8% anual.
El Banco Central impulsó una serie de modificaciones en marzo que llevaron a los bancos a privilegiar la captación de depósitos a plazo fijo, ya que éstos tienen menor exigencia de encaje que los depósitos a la vista. Por lo tanto, la institución que preside Martín Redrado buscó que las entidades comiencen a subir la tasa que pagan por los plazos fijos. La explicación es que de esta manera habría «más fondos que podrían aplicarse para financiar la inversión de largo plazo».
Terreno negativo
La lectura que se hace en el mercado es distinta. En realidad, los analistas interpretan que se trata de una medida que tiende hacia una política monetaria más restrictiva, lo cual permitiría combatir mejor la presión inflacionaria. Lentamente, las tasas nominales del mercado local se van acercando a la inflación esperada (este año rondaría 12% anual), aunque todavía permanecen en terreno negativo en términos reales.
Los mayores rendimientos ofrecidos a ahorristas se notan sobre todo en los bancos privados. En cambio la banca pública tiene otra realidad, ya que recibe los fondos estatales, tanto de la Nación como de las provincias, por lo cual no tiene necesidad de salir a competir para captar inversores.
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