Una fusión crea la mayor farmacéutica del mundo

Nueva York - Pfizer Inc. informó ayer que comprará a su rival Pharmacia Corp. en u$s 60.000 millones en acciones, lo que obliga a otros laboratorios a pensar en fusiones ante la ampliación del predominio comercial y científico del mayor fabricante de medicamentos.

Las acciones de Pfizer bajaron un máximo de 16%, la peor caída que han tenido en casi 15 años. La oferta tasa a Pharmacia en 23,7 veces las ganancias previstas de 2002, frente al valor bursátil de 16,7 veces las ganancias de Bristol-Myers Squibb Co. y de 19,3 de Eli Lilly & Co.

Pfizer, que ha producido pocos medicamentos nuevos en sus propios laboratorios en los últimos años, obtendría productos con patentes protegidas por hasta 13 años. La adquisición (que crea la mayor empresa del sector, 50% mayor que su principal competidora) le daría a Pfizer un medicamento contra el cáncer, Camptosar, y todos los ingresos procedentes de Celebrex y Bextra, calmantes para el dolor de la artritis con ventas anuales que superan los u$s 3.000 millones y que la compañía vende ahora en asociación con Pharmacia.

«Es probable que Pharmacia fuera la propiedad más atractiva que había disponible, en vista de la expectativa de vida de sus productos», dijo Mark Hesse-Withbroe, analista del sector de la salud en la gestora Victory Capital Management, que tiene acciones de Pfizer y de Pharmacia. «Ahora mismo no están saliendo muchos productos impresionantes, de modo que esto saca a Pfizer de apuros y le da un cierto crecimiento.»

• Beneficios

Pfizer, que ha sido la mayor potencia comercial en el sector de los fármacos en los Estados Unidos, obtendría asimismo el Xalatan de Pharmacia, un tratamiento contra el glaucoma, así como su Detrol, una terapia contra la incontinencia.

Pfizer tiene cerca de 8% del mercado mundial de las medicinas en la actualidad, y esa cuota aumentará a 11 por ciento tras la adquisición, dijo el director financiero David Shedlarz en una entrevista.

Las acciones de Pharmacia subieron u$s 5,47 o 17%, a u$s 38,06, y se negociaron a un máximo de u$s 39,50. Los papeles de Pfizer bajaron u$s 4,85, 15,1%, a u$s 27,35, luego de posarse en u$s 26,89.

Los inversionistas de Pharmacia recibirán 1,4 acción de Pfizer por cada acción de Pharmacia. Esto tasa cada acción en u$s 45,08, 38% más que el precio al cierre del viernes. Esta sería la mayor adquisición del año y es probable que conduzca a una mayor consolidación en el sector farmacéutico, que mueve u$s 300.000 millones anuales, dijeron varios analistas.

La compra de Pharmacia, cuyas ventas llegaron a u$s 13.800 millones el año pasado, le daría a la nueva empresa ventas por más de u$s 45.000 millones y un presupuesto de investigación de más de u$s 7.000 millones, por cuanto sería al menos 40% mayor en ambos órdenes que su rival más cercano, GlaxoSmithKline.

• Respuesta

«Es inconcebible que las demás compañías farmacéuticas se queden cruzadas de brazos», dijo Navid Malik, analista en Williams de Broe en Londres. «No cabe duda de que veremos una respuesta defensiva a esto, porque ensancha la brecha tremendamente.»

Pfizer dijo que los ingresos de la compañía combinada aumentarán en 10% anual durante los tres próximos años y que se ahorrarán u$s 2.500 millones para 2005.

«Se está haciendo cada vez más caro sufragar las investigaciones riesgosas y prolongadas que harán falta», dijo el presidente ejecutivo de Pfizer, Henry McKinnell, en una teleconferencia con inversionistas.

«Esto tiene lugar al tiempo que los pagadores y los proveedores exigen costos cada vez menores.»

Expertos en derecho anti-monopolístico dijeron que es probable que las autoridades financieras en los Estados Unidos y Europa aprueben el acuerdo.

«La verdadera pregunta es qué tipo de fármacos se duplicarán», dijo Lewis Noonberg, miembro del bufete Piper Rudnick en Washington. «El tamaño no es importante, si bien podría ser la mayor» fusión.

Las compañías podrían tener que vender ciertos productos en mercados duplicados, como en el sector de la incontinencia de orina, donde Pfizer ha estado elaborando su terapia darifenacin para competir con el Detrol de Pharmacia, dijeron peritos en materia antimonopolística.

El ingreso neto de Pfizer en el segundo trimestre aumentó 7% a u$s 1.960 millones, o 32 centavos la acción, desde u$s 1.830 millones, o 29 centavos, el año anterior, dijo ayer la compañía farmacéutica.

El crecimiento de las ganancias se redujo porque Pfizer aumentó los gastos en investigación científica y concluyó la mayoría de los ahorros de su adquisición de Warner-Lambert en 2000 por u$s 120.000 millones.