Dudan del déficit cero por mala performance de la recaudación

Mientras el FMI revisa las cuentas, se dijo que se necesitará tolerancia del organismo a algún desvío menor que sea justificado.

“El rigor en el cumplimiento de la meta fiscal también deberá considerar metodologías de contabilización de atrasos en pagos y el reconocimiento de gastos, sin descartar la tolerancia del FMI a algún desvío menor que sea justificado”. Así lo indicó la consultora Quantum Finanzas, en relación a las dudas que comenzaron a surgir con respecto de la posibilidad de que el Gobierno alcance la meta del “déficit (primario) cero” para este año, en un marco en el cual no repunta la recaudación fiscal. Además, destacó que “el último trimestre es el más importante en la medición, pero su revisión muy probablemente coincida con una discusión de un nuevo programa a principios de 2020, conocido el resultado electoral”.

La consultora realizó el informe en medio de la visita de la misión del FMI. Durante estos últimos meses, “la fuerte contracción monetaria, complementando la devaluación previa del peso, tuvo efectos muy concretos sobre la estabilización cambiaria”, explicó Quantum. “La recomposición de la demanda de dinero se logró por esa misma estabilización, acompañada por una tasa de interés real en pesos muy positiva -superior al 25% anual en los máximos- y significativamente alta traducida a dólares, cuya contrapartida fue un encarecimiento muy marcado de las condiciones de acceso al financiamiento tanto para productores como para consumidores”, agregó.

La combinación de estos efectos “parece haber comenzado a afectar a la recaudación impositiva”, ya que el menor nivel de actividad golpea a este indicador, al igual que el diferencial entre la tasa de financiamiento por planes de pago de la AFIP y la tasa para colocaciones en pesos en el sistema financiero y la del financiamiento alternativo a productores. “Por eso la AFIP decidió recientemente elevar la tasa de sus planes de financiación, intentando reducir el arbitraje de tasas y su impacto negativo sobre la recaudación”, explicó la consultora. De acuerdo con el último dato difundido por el organismo, la recaudación en enero creció 35,4%, excluyendo el comercio exterior, quedando unos 10 puntos por debajo de la inflación anual.

Para febrero, “se observa que la expansión del IVA coparticipado anual es del 17%, casi 23 p.p. menor que la comparación interanual de enero”, señaló Quantum. “También el total de recursos nacionales coparticipados muestra una caída muy marcada en febrero; su crecimiento es muy inferior al promedio de los últimos meses (18% contra 43%, respectivamente), aunque parte de la diferencia se debe a que los recursos nacionales de coparticipación vienen subiendo interanualmente más que la recaudación total por compensaciones que comenzaron a hacerse a Provincias en el marco del Convenio Fiscal”, agregó. En tanto, de acuerdo con el reporte, las exportaciones están dejando un monto promedio diario de $940 millones, muy por debajo de los $1.927 millones estimados por el gobierno. “Si bien estas consideraciones están afectadas por factores estacionales (las exportaciones de soja, por ejemplo) hay otros motivos que pueden estar pesando”, estimó la consultora. “Entre algunas hipótesis destacamos posibles efectos de la evolución del tipo de cambio real que se retrasó más del 20% desde fines de septiembre y sus consecuencias sobre las alícuotas de pago efectivas y el tope máximo de $3-$4 por dólar exportado”, agregó.