Asusta, pero no duele

Las principales empresas del Viejo Continente terminaron el año pasado "sentadas" sobre 762.000 millones, un monto de efectivo sin precedentes que equivale al 6% del PBI de la Unión Europea. Esto en un marco en que sus ingresos brutos crecieron el 6%, pero los márgenes de ganancias se redujeron en un 3%. Las principales empresas de los EE.UU. terminaron el año pasado "sentadas" sobre U$$D 1.45 billones (métrica latino), un monto de efectivo sin precedente que equivale al 9.6% del PBI. Esto en un marco en que sus ingresos brutos vienen deteriorándose mes a mes, pero la ganancia por acción continúa creciendo. Si bien la crisis del 2007/8 ha recibido la misma respuesta -aunque con diferente timming y fuerza- en ambos lados del Atlántico (inundar el sistema financiero de dinero), los distintos marcos mencionados reflejan la diferente flexibilidad regulatoria y competitividad que hay entre un modelo de alta y uno de baja (aunque creciente) intervención estatal. Podemos así entender por qué en los últimos 10, 5,3 y 1 año y en lo que va de 2013, las cotizantes norteamericanas han subido más que las europeas. Lo que queda claro, ya que el dinero termina "estacionado" y no generando nuevos empleos, es el fracaso de las políticas expansivas de la Fed y el BCE (los atisbos de recuperación económica tienen que ver con la propia estructura del sistema y no con la abundancia de fondos) y que en tanto los gobiernos sigan escudándose bajo un pretendido manejo de expectativas y no ataquen los problemas de la economía real, los problemas seguirán sin solucionarse. Ayer el Dow retrocedió un 0.84% quedando debajo de los 15K en 14995.23 puntos. Asusta, pero siendo apenas el 2.7% menor al record histórico, no duele.