Aumentó el temor

En el comentario anterior hablamos sobre el volumen en acciones, que si bien no es anormal -si lo es su incremento mes a mes- es "elevado", siendo el mayor desde octubre de 2011. Pero ésta es sólo una de las dimensiones del mercado. Otra es la variación de los precios, que de mantenerse en el actual nivel finalizaría octubre con la mayor baja porcentual para el Dow (-3,89%) desde enero del corriente y la octava mayor desde que finalizó la crisis en marzo de 2009. Una manera algo más grafica de apreciar la percepción sobre la variación de los precios es comparando el valor promedio mensual del promedio, que retrocede un 2,91% en lo que va del mes, una merma que fue superada por última vez en noviembre de 2012 y que es la sexta más grande desde el fin de la crisis. Estos números permiten poner en perspectiva el 1,63% que ganó el indicador de las 30 principales Blue Chips el viernes pasado al cerrar en 16.380,41 puntos, que no alcanzó a cambiar el ánimo del mercado ni evitó que anotáramos una quinta semana consecutiva en baja (esta vez -0,99%). Cada quien podrá argumentar lo que quiera, pero con un mercado claramente sobrevendido, donde a pesar de marcarse máximos históricos la venta en descubierto de acciones ("short interest": los papeles que se piden prestados para vender en descubierto y luego recomprar más abajo) ha crecido casi sin pausa desde julio, para alcanzar el máximo de los últimos 18 meses (2,37% de todas las acciones del S&P 500), es muy difícil refutar la idea que la suba última no fue el reflejo de la cobertura de posiciones "vendidas". Esto explicaría en parte la brutal suba de otra dimensión: "el temor" (VIX, volatilidad implícita en las opciones) que de los 12 puntos del mes pasado (el mínimo histórico es 9,31) saltó a más de 31 el miércoles último, para finalizar el viernes en 21,99, un punto por encima de su promedio histórico (algunos dicen que fue la semana más volátil en tres años).

Desde los últimos máximos (que, salvo el Nasdaq, fueron máximos históricos) el Dow cede un 5,2% (-1% en el año), el S&P 500, el 6,2% (+2%); el Wilshire 5000, 7,2% (+2%), el Nasdaq, un 7,4% (+2%) y sólo el Russell 2000 ha entrado en lo que la tradición llama una "corrección, al perder el 10,41% (-7%).