Cinco bajas consecutivas

Ayer se cumplieron diecisiete años de uno de los hitos de las finanzas modernas: en un discurso ante el AEI Alan Greenspan sugirió que el mercado bursátil transitaba un período de "exuberancia irracional". Esto fue un hito porque por primera vez en la historia un presidente de la Reserva Federal, rompiendo la discreción a la que lo obligaba su función, afirmaba de manera más o menos explícita que el precio de las cotizantes era "caro" (o "barato"). Si bien por aquellos tiempos los inversores solían "bailar" al ritmo de las decisiones de la Fed mucho más que ahora, y el prestigio de "el viejo" era muchísimo más grande que el de Bernanke y todos sus adláteres, en los siguientes cuatro años el mercado le contestó con una suba del 352% para los papeles tecnológicos (el S&P500 trepó el 122%), antes del derrumbe de las punto com en marzo de 2000. El mínimo del NASDAQ tras la burbuja fue el 9 de octubre de 2002 en 1.114,11 puntos (el del S&P500, en 655,79 puntos, en 2009), apenas tres unidades menos que el nivel en que estaba cuando Greespan musitó su famosa frase. No hace falta aclarar que los inversores mucha atención no le dieron a las palabras de Greenspan. Esto es relevante especialmente ahora que hace apenas unas semanas la candidata a presidir la Reserva Federal (Janet Yellen) acaba de afirmar que el mercado no está experimentando una situación de burbujas (racionales o irracionales). Con el 0,43% que cedió ayer al cerrar en 15.821,51 puntos, el Promedio Industrial se anota cinco mermas consecutivas. Lo interesante es que si bien muchos analistas preanunciaban una "corrección", ninguno de ellos esperaba que fuera antes del primer trimestre del año que viene.