De: Banco Central. A: Congreso. CC: Economía. “Es crucial recuperar acceso a los mercados”

El presidente del Banco Central volvió a sostener ayer que resulta «crucial» que en 2010 el Gobierno «retorne a los mercados voluntarios de crédito, sin ningún tipo de atajo».

Este es uno de los párrafos centrales de la presentación del Programa Monetario 2010 que distribuyó ayer el BCRA. Se trató de un mensaje por elevación al Gobierno, que anunció el pago de la deuda en dólares del año que viene utilizando reservas. Por lo tanto, en teoría no habría apuro para volver a buscar financiamiento en los mercados.

Son u$s 6.569 millones que pasarían a engrosar el Fondo del Bicentenario. Claro que en medio de la discusión del Congreso y la ofensiva judicial de la oposición todavía no se efectivizó la transacción.

Redrado le asigna tal importancia a la posibilidad de que la Argentina se pueda financiar en el mercado voluntario de crédito que señala textualmente: «Tendría un impacto positivo sobre la inversión, pues permitirá el acceso del sector privado al crédito de largo plazo», y agrega que en caso de ocurrir esto «puede preverse un sesgo alcista en el incremento del Producto 2010».

Estimación

En otras palabras, el programa incluye una estimación de incremento del PBI del 2,5%, en línea con el Presupuesto 2010, pero con la posibilidad de que esta suba resulte mayor si la Argentina consigue financiamiento en los mercados.

La presentación fue distribuida vía mail y también subida a la página web de la autoridad monetaria (www. bcra.gov.ar). El recambio legislativo impidió que Redrado exponga ante el Senado tal como indica la carta orgánica de la institución.

A través del texto de 19 páginas, el titular del BCRA enfatizó que «la crisis ha permitido comprobar de manera contundente que varias de las políticas que el BCRA ha aplicado en la Argentina, como la acumulación de reservas (...) son clave para prevenir o, según el caso, atravesar exitosamente las consecuencias de crisis financieras de grandes dimensiones». La creación del Fondo del Bicentenario debilita, al menos temporariamente, el nivel de reservas del BCRA.

Pero además el programa monetario incluye una serie de estimaciones respecto del comportamiento de las variables financieras a lo largo de 2010, en línea con lo adelantado el último lunes por este diario. Estos son algunos de los datos más relevantes: 

El crédito privado crecería en torno del 24,7%, más del doble en relación con el aumento de este año (de apenas el 10,3% hasta la tercera semana de diciembre). Este salto se explicará, según sostiene la institución, por la ampliación de la capacidad prestable derivada del comportamiento de los depósitos, de la evolución de los préstamos del sector público en cartera de los bancos y de otras fuentes de fondeo. 

Se establece un rango para la evolución del M2, el grado monetario que es el eje para el resto de las estimaciones, incluyendo base monetaria y depósitos a la vista (cuentas corrientes y cajas de ahorro). La institución estipuló un piso de crecimiento del 11,9% y un techo del 18,9% para diciembre de 2010. Este año recesivo y de incremento menor tanto de los depósitos como del crédito, el M2 creció el 14%, por lo que el año próximo debería ubicarse mucho más cerca del techo.

Los supuestos del programa monetario estiman, aunque no figura de manera explícita, que en promedio el dólar se ubicará por debajo de los $ 4 y que cerrará levemente debajo de $ 4,20 a fin de 2010.

También se estima que los depósitos estarían aumentando en torno al 30% (es decir, algo por encima del crédito) y que las tasas de interés pasivas irán en aumento. La Badlar (tasa de plazos fijos mayoristas) pasaría del nivel actual del 9,7% a un valor más cercano al 12%.