Deuda: estiman brecha financiera de al menos u$s 6.500 M para 2011

Cerrado el canje de la deuda, los economistas ya comienzan a estimar las necesidades financieras para el año que viene. Según los cálculos que se hagan, y qué recursos se contabilicen, la brecha financiera oscilará en 2011, pleno año electoral, entre los u$s 6.500 millones y los u$s 15.000 millones.

Bajo los supuestos de un crecimiento del 5,5% para este año y del 3,2% para el próximo, de un ritmo de incremento de los ingresos del 30% y del 35% del gasto en cada uno de estos períodos, en la consultora Quantum estiman que las necesidades de financiamiento llegarán a u$s 15.509 millones. «Es un número grande, pero de ese monto alrededor de u$s 4.000 millones o u$s 5.000 millones se puede obtener del Fondo de Desendeudamiento. Además hay otros recursos, como las utilidades del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSES», señaló José Echagüe, de ese estudio. En ese sentido, detalló que, además, intrasector público, se pueden colocar títulos. «De esta manera, quedaría un gap real de entre u$s 1.000 millones y u$s 2.000 millones», indicó.

Marina Dal Poggetto, del Estudio Bein, llegó con sus cálculos a un monto menor, con una brecha de u$s 6.534 millones. La diferencia radica en que desde esta consultora estiman un déficit fiscal de u$s 1.166 millones, mientras que en Quantum proyectaron que llegará a u$s 5.773 millones. Ambas parten del supuesto de que todo lo que vence con los organismos se refinancia. Y, para Dal Poggetto, el gasto también seguirá creciendo a un ritmo elevado, de alrededor del 34%. «Cada punto adicional suma u$s 800 millones de necesidades financieras», sostuvo.

El canje de deuda sumó, desde el punto de vista fiscal, u$s 360 millones para el año que viene y, para 2012, u$s 371 millones, por los intereses de los bonos que recibieron los inversores, tal como sostuvo Amado Boudou el miércoles en la conferencia de prensa en la que anunció los resultados de la operación. De hecho, en 2011, alrededor de u$s 2.500 corresponden al vencimiento del cupón PBI.

«En un año electoral, pienso que el Gobierno se va a financiar más con stock que con flujo, por el efecto que la segunda opción provocaría en la inflación», vaticinó Echagüe, en referencia a la utilización de los dólares en reservas internacionales que hay acumulados en el Banco Central. Además, señaló que «si no se sale al mercado, no se va a llegar a un default, pero va a ser complicado».

En cambio, Dal Poggetto tiene una visión más optimista. «Es un programa financiero sencillo el del año próximo, aunque claro, si se pudiera conseguir crédito en los mercados internacionales, sería aún mejor», indicó.