José Tasa: La noticia más relevante para mí fue la que se conoció tras el cierre de las operaciones. El BCRA absorbió $ 8.900 millones y mantuvo las tasas sin cambios. Lo hizo en su mayor parte a largo plazo, a más de 250 días. Fue un día después de la emisión de Bonac por $ 5.103 millones. Sé que el Ministerio de Economía no va a salir a emitir más Bonac por los próximos 15 días. Creo que el BCRA va a seguir absorbiendo pesos en la medida en que vea que haya cierto nerviosismo cambiario. Que se tome conciencia del excedente de dinero en circulación no es poco. Ahora, pedir que en últimos meses de gestión frenen el gasto público sería demasiado... Incluso queda margen para subir las tasas dado que Vanoli (por el titular del BCRA) no las viene bajando últimamente.
P.: Pero el "blue" llegó a $ 13,35.
J.T.: Pero el "blue chip" o el "contado con liqui" no se movió prácticamente. Tampoco lo hizo el dólar "MEP" o dólar "Bolsa". Tampoco el BCRA tuvo que intervenir en el ROFEX en las operaciones a futuro que se hacen a 2016. Me parece que lo del "blue" es fruto del menor "puré por las menores autorizaciones que se hicieron del dólar "ahorro". También por los requerimientos de información que el Gobierno hizo a los que compraron al tipo de cambio oficial. Generó dudas. Y de fondo, no hay que olvidar que lo que está prohibido atrae.
P.: Igual, cuanto más cerca se esté de las elecciones, más presión habrá.
J.T.: Creo que puntualmente sobre el "blue chip" o "CCL" hay y habrá monitoreo al instante de la CNV. Y no hay que olvidar que tras la ley de reforma al mercado de capitales, puede compartir información con diferentes organismos, por ejemplo, el BCRA. Si hay compras de "blue chip" por montos llamativos, al instante habrá llamados telefónicos. Las utilidades u operaciones de comercio exterior son difíciles, casi imposibles, de canalizar vía la Bolsa. La Secretaría de Competitividad (en realidad, de Coordinación y Mejora de la Competitivdad, a cargo de Mariana Laura González) y el Ministerio de Industria ya pasaron los cronogramas con las necesidades de divisas. El Gobierno controla todo. Y sobre el "blue", para mí el mejor antídoto es autorizar más dólar "ahorro". Es lo que asegura que haya oferta en el mercado paralelo. O subir las tasas y retirar más pesos. No creo que el Gobierno haga esto último en vísperas de una elección. Eventualmente, puede hacer bajar el "blue chip" vendiendo bonos en dólares contra pesos en la plaza local. Difícil anticipar qué medida tomarán eventualmente más allá de los operativos que se hagan en el microcentro.
P.: El mercado da la sensación de haber digerido las últimas noticias políticas.
J.T.: Así es. Bonos y acciones recuperaron algo de terreno. Creo que los bonos de la provincia de Buenos Aires a 2021, los nuevos y los viejos, están con rendimientos atractivos, arriba del 10% en dólares. Miraría también al Global 2017, que tiene un pago frenado de 8,75 dólares por el fallo de Griesa. Si apostamos a que en 2016 se normaliza todo, es una opción teniendo en cuenta que está casi a la misma paridad que el Bonar 17. Otro que cayó en exceso es el GDP Warrant. Igualmente, hay que descreer de los dichos de candidatos en plena campaña. Creo que tanto Scioli como Macri harán una política económica pro mercado. En la Bolsa hay quienes tienen mal recuerdo de Macri por haber colocado acciones de Sevel en los años 90 a 20 pesos con el Chase Manhattan de underwriter. Luego las retiró de circulación a 35 centavos, aproximadamente. De nuevo, no creo en los antecedentes para inferir medidas a futuro. Todo cambia.
| Guillermo Laborda |
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