Efecto CER: bancos pierden $ 2.200 M

Uno de los sectores que se ven más afectados por la subestimación del CER es el bancario. Sucede que como grandes tenedores de títulos públicos en pesos, sólo entre enero y septiembre el denominado efecto CER restó alrededor de $ 2.200 millones a las entidades financieras.

A esa conclusión llegó un informe elaborado por la consultora AMF, la cual señala que «con un CER no subestimado, la banca privada mejoraría sus beneficios en un 6%». Lo más notable, sin embargo, es que la banca pública tendría una mejora de nada menos que del 70%.

De esto se deduce que las acciones que cotizan en Bolsa prácticamente no sufren esta divergencia, sino que el impacto más fuerte es sobre las entidades oficiales. «Concretamente, éstas podrían contabilizar a nivel agregado resultados superiores en un 70% en caso de calcularse correctamente el índice de inflación», resalta el informe.

De esta forma, las entidades oficiales resultan penalizadas por dos vías: a través de una rentabilidad más acotada que la que generan sus pares privados menos expuestos a las pérdidas que genera un CER atenuado y mediante una reasignación de recursos a favor del Gobierno nacional.

Éstos son otros datos destacados sobre el informe de AMF que evalúa el impacto en la banca por la subestimación del CER en los bonos que ajustan por inflación:

Todo indica que en los primeros nueve meses de 2010, el CER reflejó sólo el 45% del ajuste que hubiera correspondido en caso de haber sido elaborado con una medición no distorsionada de los precios al consumidor.

Se advierte que entre enero y septiembre, los balances de las entidades arrojaron beneficios de alrededor de $ 1.800 millones provenientes de sus activos netos ajustados por CER. Estos valores se hubieran incrementado en más de $ 2.200 millones si se hubiera aplicado el CER con un IPC real.

Los grandes perdedores de este esquema de CER subvaluado no son las entidades privadas, sino las instituciones financieras públicas que concurrieron a generar el 86% de los ingresos netos con CER contabilizados en los primeros nueve meses del ejercicio.

Las entidades privadas habrían resignado alrededor de $ 300 millones. En la banca pública, la ecuación es diferente. Sacrificaron algo más de $ 1.900 millones debido a las distorsiones que transmite el IPC en el CER.