Las últimas jornadas el mercado mostró una resistencia muy solida entre los 29000 y los 29500 puntos, este movimiento no es uniforme es selectivo y hay sectores que merecen resurgir. En términos generarles todo indica que la economía Argentina podría salir del estado de recesión recién el año que viene y que la devaluación podría complicar las cuentas fiscales a pesar de contar con el apoyo y revisión por parte del Fondo Monetario Internacional, que deben ser analizadas con mucha cautela ya que no hay mucho margen de maniobra para eventuales recortes de gasto ni aumentos de impuestos.
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Las expectativas se centran en el ordenamiento económico que pueda surgir y como lentamente se pueda ir reposicionando cada sector. Al respecto se conoció el dato del Estimador Mensual Industrial (EMI) de junio que arrojó una caída del 8,1% en términos interanuales, pero en mayo también se redujo lo que muestra la crueldad de la recesión, la misma aparece muy difícil si tenemos en cuenta que la expectativas inflacionarias para el año se ubican alrededor del 30% lo cual genera un clima muy conflictivo para las autoridades, debido a su necesaria revisión de expectativas.
El escenario de tasas altas es por demás complicado y termina de una forma u otra afectando a todo el mercado, el accionario y el de bonos, del cual pueden hacerse varias lecturas con miras hacia el futuro. El BCRA da muestras de intenciones desarmar el stock de Lebacs de forma más acelerada, y con de respaldo internacional pese a las dudas que surgirán respecto de la decisión de emitir deuda en moneda extranjera para cancelar vencimientos en moneda local. Todo ello con el objetivo de reducir las tasas interés, una estrategia que podría resultar favorable con un tipo de cambio estable que se movió en el rango $27,29 a $27,50 y apareció relativamente ofrecido en algunos momentos.
A nivel internacional la FED resolvió mantener la tasa de referencia, que quedó atento a las perspectivas para lo que queda del año esperando dos nuevas subas, en septiembre y diciembre respectivamente, que podrían agregar volatilidad y nuevas definiciones en cuanto a la política monetaria, que debe encarar el BCRA. La pregunta es si puede resurgir el mercado de renta variable o no, más que nada porque nuevamente se vieron señales de estabilidad, y a partir de allí el soporte de los 28000 nos muestra que funciona, pero deben aparecer señales más fuertes, para cada sector.
La semana pasada dio señales de estabilidad, el mercado podría están buscando un nuevo equilibrio, que podría estar en los 29500 puntos con piso en piso en 28000 en coincidencia de los 0,50 de Fibonacci tomados en forma anual y que de recibir impulso y volumen habilita el objetivo de 32000 lo cual aparece como muy ambicioso en un escenario recesivo, pero aun los activos en general están pendientes del ajuste por inflación, coincidiendo con las 0.786. El mercado está sobre la media de 9 días que actúa como eje, muestra de ello es indicador de fuerza relativa RSI aparece estable y el estocástico comprado. La curiosa estabilidad es que indicador y su promedio móvil están juntos a la espera de novedades pudiendo inclusive generar una divergencia o predecir una baja.
Puede el mercado recuperarse pareciera que las etapa de pánico ya habría pasado, el merval en dólares gira alrededor de los 1000 y con intenciones de no caer de esos valores.
En el mes Julio las acciones reaccionaron bien y se recuperaron la mayoría de ellas con ganancias que en promedio daban un 18% en dólares a partir de un dólar estable, además del petróleo, se mantiene con valores alrededor de los 68U$S el barril para el WTI. Nuestras acciones relacionadas con el sector también mostraban estabilidad, salvo el caso de Tenaris cuyos balances no acompañaron y el mercado la castigo en forma excesiva.
La semana empieza con licitación de LETES que comienza el martes y termina el miércoles, con lo cual se definen algunos aspectos que pueden afectar toda la curva de rendimientos la última licitación la tasa de corte fue de 3,75%, pero hace unas semanas atrás habían llegado a convalidar una tasa del 5,5%, las tasas altas han generado alguna inquietud además de volatilidad en los bonos a plazo más largo. Con un índice EMBI que no cede en 580 puntos y un alto nivel de endeudamiento.
Con un tipo de cambio estable apareció demandado activos en pesos ajustables por CER o Badlar y la tasa Badlar cerró el viernes cerca de 35% lo cual es muy competitivo. Además de las Lebacs
La estructura de tasas de LEBAC continúa invertidas, con muy buenos rendimientos en los tramos de los 40 a 50 días con tasas muy atractivas y hay expectativas que las tasas se mantengan altas, y esperando señales para su reducción.
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