Enero: huída de los inversores

Históricamente, enero ha sido uno de los buenos meses para la tenencia de acciones. Desde 1986 el Merval avanzó en 18 oportunidades y retrocedió en 10, con un rendimiento promedio del 7,25% (media del 3,8%), lo que lo ha hecho el sexto (tercer) mejor mes para la inversión en acciones. Pero tiene otra característica positiva, marca la vuelta al ruedo de los inversores tras el descanso de diciembre. Así desde 1999 el volumen ha crecido mes a mes en 11 oportunidades y retrocedió en 5, aumentando un promedio del 11% (mediana del 16%).

Esto sirve para poner las cosas en perspectiva. Esta vez el Índice General de la Bolsa retrocedió el 1,92% y el Merval el 1,03%. La buena noticia fue que el desplome que veníamos viendo en los primeros quince días de cada mes no se presentó, lo que puede sugerir que el proceso de "desplome" finalizó (ni idea que puede seguir) y que las acciones locales "puras", englobadas en el M.Ar, ganaron en promedio el 3,98%, lo que sugiere que los inversores han privilegiado el riesgo argentino: el volumen negociado en CEDEAR cayó el 93% desde septiembre y el 57% desde diciembre.

Y aquí pasamos al punto más ríspido: el volumen negociado. El total operado en bolsa (por todo concepto) es el más bajo desde julio de 2013 y en particular lo negociado en acciones resultó un 71% inferior al record de septiembre y el 43% menor que lo de diciembre (si el pasado es guía, de aquí a julio crecería el 12%). No hablamos de un mercado "ilíquido", ni de los riesgos y oportunidades que esto entraña en la estructura y los precios del mercado, porque esto le corresponde a usted.