Guerra de devaluaciones dominará cumbre de FMI

Robert Zoellick

Todo parece indicar que la «guerra cambiaria internacional» vaticinada por el ministro de Hacienda brasileño, Guido Mantega, monopolizará el debate este viernes, en el encuentro semestral del FMI y el Banco Mundial. En un año en que los países desarrollados esperan crecer poco, la necesidad conduce a generar ventajas comparativas en las exportaciones a través de una moneda débil. En este sentido, Mantega llamó ayer a discutir el tema en forma global y no sólo plantearlo como un problema de los emergentes (principalmente China). Al respecto, explicó que ayer «Japón tomó una medida importante, en el sentido de desvalorizar el yen frente al dólar, que afectó mucho a los mercados», en referencia a la decisión del banco central nipón de bajar su tasa de interés casi al 0%.

No obstante, ya el lunes, el Ejecutivo brasileño había tomado medidas para detener la apreciación del real, producto del auge de las materias primas. El Gobierno de Lula da Silva decidió duplicar un impuesto sobre las compras de bonos locales por parte de extranjeros, ubicándolo en un 4%.

Pero si hay una situación que genera dolores de cabeza en los ministros de Economía de los países desarrollados es el caso chino, el que realmente afecta. El precio del yuan respecto del dólar preocupa, sobre todo a Estados Unidos y Europa que ven cómo pierden competitividad frente al gigante asiático. Sucede que a mediados de junio China cortó con el sistema cambiario indexado al dólar que venía teniendo. Desde esa fecha hasta hoy, la moneda asiática ganó sólo un 2,12% respecto del dólar y cayó un 9% frente al euro.

El presidente de ministros de Economía y Finanzas de la Eurozona, Jean-Claude Juncker, indicó que «el tipo de cambio efectivo real de China se mantiene subvaluado». El pedido del bloque europeo -dijo- es «una ordenada, significativa y amplia apreciación del yuan». Haciéndose eco de estas palabras, la ministra francesa de Economía, Christine Lagarde, opinó que «no es adecuado actualmente que China no se involucre nunca en las discusiones sobre monedas». Lo que el Gobierno galo intenta es poner el tema en agenda, aprovechando que a partir de noviembre Francia toma la presidencia del G-20. En tanto, al interior del Tesoro de EE.UU. la «guerra cambiaria internacional» anunciada por Mantega es tema de debate. Un funcionario del organismo llamó a flexibilizar los tipos de cambio para que respondan a la situación económica del momento. Por su parte, la Cámara de Representantes de EE.UU, aprobó hace poco una iniciativa que permitiría establecer aranceles a las importaciones que provengan desde china, si ésta no deja que su divisa se fortalezca.

Anticipando lo que se puede venir, el presidente del Banco Mundial, Robert Zoellick, puso paños fríos. «No estimo que nos estemos moviendo hacia una era de guerras cambiarias globales», dijo el lunes.

«Lo de la guerra de las divisas es una exageración que hace referencia a los años 70, cuando los países estaban divididos y hacían devaluaciones competitivas. Eso ya lo resolvieron y no lo van a hacer de nuevo. El problema hoy es uno solo: China. Este país tiene que entrar en flotación administrada. Para esto se hace la reunión del FMI y el BM», explicó a este diario, José Nogueira, titular de ABC Mercados (argentina).