IPC: para privados, marzo fue peor que lo esperado

El Gobierno sigue teniendo complicaciones para cumplir con las metas de inflación, pese a que en los últimos dos años este fenómeno se ha ido desacelerando gradualmente. Sin embargo, comenzaron a encenderse las alarmas debido a los diversos aumentos de tarifas y a que la emisión monetaria se está expandiendo en términos reales. Además, el cambio de metas de fines de 2017 generó un impacto en las expectativas de al menos dos puntos porcentuales, y algunas de las proyecciones de las consultoras privadas ubican a la inflación de 2018 cerca de los niveles del año pasado, pese a que otras son más optimistas. En los primeros dos meses del año, la inflación alcanzó el 4,2% a nivel nacional, totalizando un 28% anualizado, aproximadamente. Y el miércoles saldrá el Relevamiento de Expectativas del Mercado, que dará mayores precisiones respecto de las estimaciones de la macroeconomía local para los próximos meses.

Diego Giacomini, director de Economía & Regiones, consideró que "el proceso de desinflación está totalmente abortado; hace un año que el nivel general de precios tiene una tendencia alcista". "Si tomo el promedio de los últimos 14 meses, la inflación fue del 1,9% mensual; en los últimos 12, 1,91%; en los últimos seis, del 2,02% y en los últimos tres, 2,43%. Estimó que el costo de vida tendrá un alza muy similar a la que tuvo en 2017, pero el proceso está supeditado a lo que termine haciendo el BCRA con la política monetaria: podría ser un punto superior o inferior", agregó. Para marzo espera que la inflación se ubique en torno del 2% y espera una cifra similar para abril. Y sostuvo que el BCRA está en un proceso de "vanolización", ya que "la política monetaria está siendo muy expansiva y los agregados monetarios crecen a un ritmo similar que cuando estaba Vanoli, aunque se mantienen por debajo". "Si las políticas son similares, los resultados en materia de inflación no pueden ser muy diferentes", agregó.

Gabriel Zelpo, economista jefe de Elypsis, destacó que "marzo estuvo más difícil de lo que esperábamos por una aceleración de la inflación núcleo". "Este mes se ubicará en niveles similares a los del mes pasado, aunque no estará tan cargado por los precios regulados", agregó. Asimismo, consideró que "la buena noticia es que se espera que baje para abril, aunque la general se mantendrá en torno al 2% porque estará cargada de precios regulados, como las tarifas de gas, agua y transporte". "En los próximos meses seguiremos con una inflación general alta con respecto a lo que se venía observando el año pasado, pero habrá una desaceleración en el segundo trimestre, cerrando el año entre un 20% y un 21%", remarcó el economista.

Por su parte, Juan Luis Bour, economista de FIEL, alertó que "la inflación en marzo y abril continuará en niveles elevados: en CABA se ubicará entre un 2,1% y un 2,2%, aproximadamente". "El indicador se mantuvo en niveles elevados debido a los aumentos en los niveles de tarifas, sumado al 'pass-through' por la suba del tipo de cambio en el último tiempo, que fue moderado parcialmente por la carne debido a la sequía que afectó al campo". Respecto a las tasas del BCRA, Bour manifestó que el organismo tendrá problemas para bajar la tasa drásticamente en el primer semestre del año debido a la persistencia de la inflación, pero lo hará en mayor medida en el segundo semestre, "donde los aumentos de tarifas no serán tan marcados y se desacelerará la tasa de inflación". "En CABA, el costo de vida aumentaría un 24%, aproximadamente, mientras que en GBA podría ubicarse unos puntos por debajo", agregó.

A su vez, Federico Furiase, Director del Estudio Eco Go, proyectó para marzo una inflación del 2,2%, con una aceleración en alimentos y en el componente núcleo. "Estamos viendo el traslado a precios de la suba del dólar, sumado a los aumentos del taxi en 18% y en educación del 13%", explicó. Para abril, estimó una suba de precios del 2% por los aumentos en gas, agua y transporte. "En este contexto, para diciembre de 2018 subimos la estimación de 20,8% a 21,7% y esa proyección es consistente con un dólar a $23 para fin de año, con salarios creciendo al 20% y una tasa de política monetaria en la zona del 24,5%", señaló. En ese sentido, señaló que "en función de la inflación acumulada que proyectamos para abril, la tasa mensual debería ubicarse en un 0,7% en los meses siguientes para alcanzar la meta del 15% a la cual se referencian las negociaciones paritarias". "Por eso es clave que el BCRA refuerce el compromiso de subir la tasa si la inflación no baja en línea con lo esperado, para anclar expectativas y moderar la presión cambiaria mientras se negocian paritarias y se transita el puente hacia la liquidación de la cosecha y los stocks", destacó.