José Tasa

• Los detalles del lanzamiento del “PoMo”. • Lo que resta emitir de deuda para cerrar 2018. • Obsesión presidencial por bajar rojo fiscal en 2018. • El “carry trade”, a pleno.• Los datos provisorios de la inflación de junio.

Reapareció el experto financiero que se escuda bajo el seudónimo de José Tasa. La super emisión de deuda de ayer con el bono "PoMo", el Presupuesto 2018 y el termómetro de la economía, los temas abordados.

Periodista: ¿Salió bien la emisión?

José Tasa: ¿La del PoMo (en referencia al título que ajusta por Política Monetaria)? El mercado esperaba que el precio sea de entre 102 y 104 pesos pero el monto que Luis Caputo capturó fue mayor, de $75.000 millones. Hay que ver cómo cotiza en el mercado secundario. En Finanzas me aseguran que podían haber captado $10.000 millones más y haber cerrado el precio en 100 pesos. Prefirieron dejar demanda insatisfecha. Contra lo que hubiera supuesto, cerca de dos tercios de la demanda se hizo con pesos. De esta manera se puede inferir que el 75% de los compradores fueron locales (surge de los dos tercios que fueron con pesos y un adicional de locales que fue venderá dólares). Muchos venderán Lebac para pagar el "PoMo". El "settlement" es la semana próxima, el mismo día que se pagan las Lebac. Por ello hasta el lunes tendrán tiempo para vender los papeles del festival del BCRA.

P: ¿El Gobierno quiere reemplazar las Lebac?

J. T.: Quiere financiar el déficit. Pero fíjese que me aseguran en el Palacio de Hacienda que no va a haber más lanzamientos de "PoMo". Eso significa que Del Programa Financiero resta lanzar cerca de 30.000 millones en pesos y el equivalente a u$s2.500 millones en moneda extranjera. La semana próxima se viene el bono en euros. Chile lanzó uno esta semana pero mejor no comparar y así evitamos deprimirnos.

P: El BCRA no baja las tasas...

J. T.: Es que teme quemarse. De todas maneras en el BCRA recibieron ya los datos de inflación de dos semanas de junio y vinieron bastante bajos. Diría que este mes va a estar entre el 1 y el 1,5% la inflación. En general en el equipo económico están muy cautos con todo. ¿La razón? Reciben dos meses datos positivos y después vienen un mes negativos. Avanzan dos pasos y retroceden uno. Volviendo al tema de las tasas podría decirle que el "carry trade" sigue vivo. En el exterior siguen a la pesca de altos rendimientos y por ello le siguen apostando a la Argentina. Ningún grande del exterior desarmó posiciones en pesos hasta ahora. Aquí también hay bicicleta con los bancos públicos. Hay empresarios agropecuarios que se endeudan con entidades oficiales a tasa Badlar pero después, en vez de invertir o comprar maquinaria, se colocan en Lebac. Es de manual cuando se subsidian créditos a empresas en la Argentina.

P: ¿El rojo fiscal sigue alto?

J. T.: Pero igual este año Nicolás Dujovne va a cumplir con la meta del 4,2%. No es difícil. Y me juran en el Gobierno que la meta del rojo en 2018, la del 3,2% del PBI, también la van a publicar. Es el propio Macri el que instruyó a sus funcionarios. Prepárese para un recorte de subsidios del 0,8% del PBI en 2018. Eso equivale a otro tarifazo. El 15 de septiembre el Gobierno presentará el Presupuesto 2018. Para no dejar en evidencia al BCRA incluirán una inflación de 15%, pero es la promedio del año. Es distinto que la de punta a punta que es la meta del BCRA. Dujovne sigue metido en la reforma impositiva que presentará a Macri en las próximas semanas. Pero irá al Congreso en 2018. Ni siquiera se tomará para sesiones extraordinarias. Tiene previsto viajar con Macri a Chile el 27 de junio, una conferencia organizada por el Miami Herald el 30 y viaje a Hamburgo el 5 de julio.

P: ¿Y las elecciones? ¿No importan?

J. T.: Al Gobierno se le está dando el mejor escenario en PBA. No sólo la oposición no se une, sino que se divide en tres por lo menos. Pero, como siempre, hasta que surjan los datos definitivos el 22 de octubre a la noche, todo seguirá como hasta ahora.