Lo que se dice en las mesas

 

Tiempo de champagne en las mesas de dinero con la resurrección de los papeles argentinos. Hace tiempo que no se veían órdenes del exterior tan significativas con bancos que debieron vender en un ticket toda la posición acumulada en tres meses (como fue el caso de una gran entidad europea). Directivos de bancos anticipaban que el fin de semana en Cancún, donde se efectúa la cumbre anual del Banco Interamericano de Desarrollo podría haber más novedades. Hacia esa localidad mexicana parten hoy varios ejecutivos pero con quejas por la falta de un vuelo directo como existía en otras épocas de dólar no tan elevado como el actual. Ayer ya venía todo viento en popa para los papeles domésticos hasta que se conoció a través de un cable de la agencia Reuters, los avances de la aprobación de la oferta en la SEC (Securities and exchange Commission). Las declaraciones del subsecretario de Financiamiento Adrián Cosentino dieron el toque final. «El general Alais llegó», fue el comentario inmediato de operadores que hacían alusión (utilizando lo sucedido en Semana Santa de 1997 y la demora de ese oficial del Ejército en reprimir a los insurgentes) a este visto bueno de la SEC tras los innumerables «ya llega» que se propagaron desde el Ministerio de Economía. Hasta se puso como excusa en enero el temporal de nieve en Estados Unidos. 

El dólar en este contexto pasa a ser la preocupación N° 100 del mercado. La tasa implícita en las operaciones a futuro a un año que se efectúan en Nueva York es de sólo el 10% con precio de $ 4,28. Pero como siempre en las mesas surge información de pases de ejecutivos. Es el caso de Alberto Ades que ya comunicara hace una semana vía mail que abandonaba su puesto de economista en el Citi en Nueva York. Tras varios años en Goldman Sachs se había pasado a esa entidad un año antes de desatarse la crisis de las hipotecas. En su mail no señaló su nuevo destino pero trascendió que engrosará las filas de Merrill Lynch.

Luego de la emisión que realizó Grecia en los mercados hace dos semanas, ayer salió exitosamente al mercado otro de los países que integran el bloque PIGS. Se trata de Portugal, que colocó 990 millones de euros a 11 años. Pagó una tasa de apenas el 4,17% anual (contra casi el 6,5% que tuvo que reconocer Grecia) y dejó en claro que los inversores están dispuesto a invertir dinero fresco en países con alto endeudamiento. El respaldo de la Unión Europea es evidente que sigue pesando y mucho. 

Se extendió en las últimas semanas un negocio entre inversores institucionales locales, en particular compañías de seguros: consiste comprar títulos públicos en dólares, aprovechando sus altos rendimientos, pero al mismo tiempo cubrirse con la compra de Credit Default Swap (CDS). Entre el rendimiento cercano al 14% anual y la cobertura en caso de default (que cuesta entre 8 y 9 puntos), el inversor se aseguraría un rendimiento anual del 5% en dólares. Se trata de una estrategia conservadora, aunque acorde con el tipo de riesgo que puede asumir una aseguradora. Pero si bien el comprador queda cubierto de un default, existe un evento que queda fuera de esta cobertura: la eventual aplicación de un impuesto a la renta financiera, que haría directamente desaparecer cualquier beneficio. Imposible de descartar con un Gobierno sediento de fondos como sucede hoy. El bono en dólares preferido es, por lejos, el Boden 2015.

Se vendió una nueva acción del Merval a uno de los precios más altos de los últimos años. La venta correspondió a la acción de una operadora fallecida y compró la sociedad de Bolsa Intervalores, por $ 3,6 millones, es decir más de 900.000 dólares. Se trata de un precio que está lejos de los 2,1 millones de dólares que a principios de los 90 llegó a pagar Banco Provincia para conseguir un asiento en el mercado, pero demuestra que en el mercado hay buena expectativa en relación con los negocios bursátiles. «Nos falta marketing. Siempre se dice que en el mercado no se opera nada, apenas 50 millones de pesos por día. Pero es sólo lo que se transa en acciones. Si se incorporan títulos públicos y otros instrumentos como ON, cheques o fideicomisos, la cifra es mucho más alta», explicaba un importante operador local. El Mercado de Valores ya había reducido la cantidad de acciones disponibles desde 250 a 183, lo que ayuda a sostener el precio. 

Cuando parecía que hoy podría cortarse la racha positiva para Wall Street luego de siete días consecutivos de suba apareció Federal Express. La empresa, una de las líderes mundiales en el negocio de transportar mercadería, reportó un salto del 146% en las utilidades y su acción subió el 3,2%. No es una empresa más, sino que refleja la recuperación incipiente del comercio a nivel global. Pero el interrogante del momento entre los grandes administradores de carteras es: ¿conviene redoblar la apuesta en el mercado norteamericano o insistir con las bolsas emergentes? En general, la mayoría se vuelva por esta segunda opción. Señalan que luego de un 2009 espectacular, Bolsas como la brasileña casi no se han movido en el primer trimestre y lo mismos pasa con otras Bolsas de América Latina o incluso de Asia. Por lo tanto, y como mes a mes se confirman los signos de reactivación, resultaría una buena estrategia redoblar la apuesta en este bloque.