Lo que se dice en las mesas

Tras el «tsunami» chaqueño por la pesificación del pago de los intereses de la deuda provincial, que derrumbó bonos y acciones, las mesas fueron epicentro de un intenso debate sobre, entre otros dilemas, si se trata de un default o no. Pasados los primeros remezones por la noticia algunos analistas justificaban la medida en que la normativa establece que los bonos privados y provinciales se pagan en pesos, y los nacionales en dólares así como lo estipula el Presupuesto nacional. A esta tesis, calificada como de plena ignorancia, le saltaron varios operadores señalando que en primer lugar el Presupuesto no incluye los pagos de bonos provinciales y además confunden el Presupuesto del Gobierno con la normativa del Banco Central. «Una cosa es presupuestar un egreso para comprar dólares para cancelar una deuda y otra cosa es que no te permitan comprar esos dólares», advertía un experto mesadinerista.

Al respecto recordó que la Comunicación «A» 5.265 del BCRA dice, entre otras cosas, que para que un bono del Gobierno local sea considerado de deuda externa tiene que cumplir cuatro condiciones. La primera es que la emisión se efectúa en el extranjero acorde con las reglamentaciones del país de emisión y se rige por ley extranjera. Por lo tanto, hay un montón de bonos de gobiernos locales que son legislación extranjera. Claro que luego deben cumplir otras once pruebas para acceder al mercado local de cambios para la atención de servicios de emisiones de títulos de deuda locales. En ese caso se admite el acceso al mercado local de cambios para el pago de servicios de capital e intereses de títulos de deuda locales, cuando se cumplan once condiciones para el total de la emisión, siendo una de ellas que los títulos sean emitidos en moneda extranjera para financiar obras de infraestructura en el país, incluyendo en su caso la aplicación de los fondos obtenidos a la cancelación de préstamos puentes otorgados con dicho destino. El debate seguirá, lo cierto es que sembrada la duda, el temor no es buen consejero para la toma de decisiones.

El repunte del mercado local ayer dio lugar a que el ejecutivo de banca privada conocido como «el oso» enviara su informe semanal al promediar la jornada. Con su clásico pesimismo, señala que sin duda ése parece ser el consenso hoy en día ya que los números en general salvo los del desempleo en EE.UU. son muy negativos. 1) Es llamativo que el índice bajara del 8% y que esta semana las solicitudes de subsidio tuvieran una caída de 30.000 (esperaban 370.000 y salieron 339.000) porque la mayoría de las empresas está anunciando recortes. 2) Creo que los K están exportando su modelo, sin duda lo único que desearía Obama es poder tener un tercio de la inflación argentina para poder licuar la deuda monumental que están generando. 3) Merkel fue a Grecia y dijo van bien pero pidió más, mientras la gente en la calle con un 25% de desempleo y con una deuda que es impagable y los bonos en sus máximos desde que salieron en marzo luego del default. A España la dejan al borde de la basura y sus bonos largos están por debajo del 6% con el 25% de desempleo también y una deuda que es monumental. Y el FMI nos advierte sobre los riesgos que existen y baja los pronósticos de crecimiento de 2013. 4) Es realmente llamativa esta realidad, lo increíble es que se quiere imponer el concepto que éste es el principio de la solución y que están haciendo lo correcto. Quizás porque he visto demasiado en los últimos 30 años será que no me creo esto y pienso que en algún momento por más liquidez que tengamos esto va a detonar una nueva crisis peor que la anterior. ¿Cuándo?, no lo sé pero que va a venir no tengan dudas. 5) Mientras tanto todos siguen aprovechando y la gran novedad de esta semana es que Bolivia vuelve a emitir un bono luego de 92 años (1920) de la mano de Bank of America y Goldman Sachs será un bono a 10 años con una tasa menor al 10%. Increíble, seguramente estará sobresuscripto y subirá unos cuantos dólares, desde ya les digo que el 90% de sus compradores no tienen la menor idea de dónde está Bolivia, ni de su PBI, simplemente compran tasa al 10%. De ser así a pesar del triunfo de Chávez y pensando que en enero va a devaluar el bolívar les recomiendo los bonos bolivarianos con tasas del 12% o más. 6) En la Argentina todo venía de maravillas hasta que el Chaco decidió escupir el asado y pesificar su deuda. Grave error ahora por más que quieran aclarar han dejado la duda, pero si Bolivia emite al 10% nuestra deuda en dólares no puede rendir más que la de ellos (teóricamente) por eso para los más conservadores Global 17 en dólares ley americana o Boden 15 y para los más agresivos Ciudad de Buenos Aires 2015 o Provincia de Buenos Aires 2017.

Hoy los ojos estarán puestos en los balances que llegan a Wall Street de los bancos JP Morgan y Wells Fargo para ver si confirman los resultados de FedEx sobre la mejora del nivel de actividad. Además se conocerá el dato del nivel de confianza del consumidor en Estados Unidos que puede ser otro catalizador de las compras. Para el legendario operador bursátil apodado el «Maitre» llegó el esperado rebote técnico para los mercados, excepto para el norteamericano. Sostiene que ya se han agotado las noticias relevantes como para impulsar una suba sostenida. Para el mercado local, que también experimentó un rebote técnico y sigue con papeles de oferta, que en algunos casos estarían cerca o por debajo del valor libro en el precio que cotizan, recomienda: Aluar, Siderar, Macro y Francés del panel líder.

Mientras en Wall Street siguen debatiendo si se manipularon, al estilo INDEC, los últimos datos de desempleo en aras de la reelección de Obama, los analistas de Barclays señalaron respecto de la baja en las solicitudes de subsidio de desempleo (el nivel más bajo desde febrero 2008) que los «ajustes estacionales» pueden explicar estos datos, debido a «retrasos en los procesos de certificación, que resultan en un aumento menor de las solicitudes. Es previsible que sean revisados al alza o que las peticiones reboten en las próximas semanas». Otro dato que ayer sacudió las entrañas de Wall Street fue el posible relevo del director financiero del JP Morgan Chase, Doug Braunstein.