18 de marzo 2016 - 00:00

Lo que se dice en las mesas

• ¡Chau Dilma! ¡Hola Brasil! era el grito de operadores de países emergentes. • El cronograma del "impeachment", lo más mirado por el mercado. • Las Lebac se vuelven las vedetes de fondos extranjeros. • Pronósticos en cumbre de operadores +50. • Se largó festival de bonos (versión privados). • Blanqueo y medidas por holdouts.

Lo que se dice en las mesas
Recalculando. Los mercados pasaron a mirar súbitamente a Brasil, la nueva meca de los que buscan altas ganancias en el corto plazo. Ayer por lo menos volaban las acciones de Petrobras, bancos y todas acciones de las empresas del país vecino con la esperanza de que Dilma abandone el Gobierno en el corto plazo. El potencial de suba para los operadores más especializados en la plaza brasileña es altísimo, casi como el que tenía la Argentina tras las PASO de agosto de 2014. Pero aquí, como lo fue en la Argentina, la cuestión no es tan lineal. Nadie sabe bien el voltaje que puede llegar a tener la tensión social en Brasil. Y si la salida de Dilma va a ser a lo Collor de Mello o bien ésta se tornará violenta.

•Mientras tanto, en la Argentina, siguen desfilando inversores tratando de sacar provecho de lo que se viene. Un operador explicó ayer en una cumbre de veteranos del mercado (todos de la categoría +50) durante un almuerzo en La Stampa de Salguero, las razones técnicas para que la Argentina siga subiendo: tras el pago a los holdouts en abril, inmediatamente las calificadoras de riesgo van a subir la nota al país varios escalones. Los fondos de países emergentes que hoy tienen un 2% de activos en la Argentina, van a volcarse rápidamente a triplicar como mínimo ese porcentaje. "Todos se mueven en manada, como en su momento eran las AFJP", aseveró el mesero que debutó a fines de los 80 en la plaza local. "No pueden quedarse afuera porque si hay fuertes subas, corren el riesgo de perder el trabajo quienes están a cargo de esos fondos; si cae la Argentina, pero caen todos los fondos, nadie pierde empleo", explicó. Curiosidades del mercado. Por ello es que no será extraño que abran nuevamente cuentas en la Argentina brokers para poder hacerse directamente de papeles como las Lebac o acciones en las cuales no tienen. Hay varios banqueros que están pensando directamente en empaquetar Lebac y salir a vender en Nueva York los atractivos rendimientos en pesos de casi un 40% anual. Otro dato arrojado en esa mesa fue que al BofA le pidieron que se haga cargo de las sucursales del Citibank en la Argentina. Habrá que ver lo que decide esa entidad. El resto de los candidatos siguen en danza. Pero hay más bancos en venta en la Argentina. Estos operadores +50 prometieron repetir viaje que hicieron a los JJ.OO. de Atlanta en 1996, este año a Río de Janeiro. Siempre y cuando los mercados acompañen y financien.

Nuevamente volvió a circular la posibilidad de que el Gobierno haga un blanqueo de capitales tras el acuerdo con los holdouts. Hasta se mencionaron detalles ayer de esta iniciativa como que el máximo a imponer para personas físicas sea de u$s 2 millones. Y que se habilitaría la posibilidad de que se apliquen a las acciones cotizantes. Suena algo extraño, pero es lo que circulaba ayer en las mesas de dinero. Debe recordarse que el acuerdo con los holdouts será el puntapié inicial para el anuncio de medidas para reactivar y crear empleo. Las mismas se guardan celosamente bajo secreto en el Gobierno aunque funcionarios consultados por este diario aseguraron que "está todo dicho en la campaña electoral".

• Como si fuera un capítulo de "House of Cards", viene el informe del "Oso". El ejecutivo de banca privada que se esconde bajo ese seudónimo aporta información y análisis, el cóctel perfecto, de Brasil, hoy lo relevante. Y dice lo siguiente: "1) Estamos en un rally de recuperación y los tecnicals aparentemente son muy positivos; esto tendría miras de continuar, pero veremos si puede traspasar los 2.100 o se tomará un descanso; el tener un dólar más débil favorece a los mercados emergentes en su conjunto ayudados a su vez por la suba del petróleo que pudo cerrar arriba de 40 dólares; quizás se mantenga en esta tendencia porque Arabia Saudita está por emitir un bono por 5 mil millones (y paga menos tasa con un barril de 40 que de 30) sumado a la reunión del 17 de abril entre los miembros de la Opec y Rusia en donde seguramente no llegaran a ningún acuerdo como ocurre desde 1970; 2) la novela del año es el 'DILUGATE' de Brasil y les sugiero a los guionistas de 'House of Card' que copien porque esta vez la realidad supera la ficción; en 24 horas pasamos de la decepción a la euforia o viceversa; vimos cómo la Bolsa de San Pablo trepó casi un 7% y el real volvió a casi 3,60 con PBR a 5,70 los que nos da a este precio un "P/E" (relación precio-utilidad) de más de 25 años; el de YPF son 9; 3) lo que quiero decir con esto es que tarde o temprano por más expectativas de renuncia o juicio que tengamos la realidad volverá a las cotizaciones (comprar BZQ a 40 vender a 50 la semana que pasó se fue de 42 a 54); 4) para que tengan en cuenta éstos serían los 10 pasos para el "impeachment"; a) La Cámara de Diputados inicia el proceso; b) tienen 15 días hasta que se forme el comité de 65 miembros de todos los partidos; c) en abril una vez que se conforme el comité, Dilma tiene 10 sesiones hábiles para preparar su defensa y exponerla ante el comité; d) el comité tiene hasta cinco sesiones para proceder o rechazar el 'impeachment'; e) dos días después tendremos la votación en la Cámara baja donde se necesitan 2/3 (342 sobre 513) para avanzar; f) si se consiguen los 342 votos Dilma deberá renunciar temporariamente y el proceso se muda a la Cámara de Senadores; g) en el Senado se debe conformar otro comité de 20 miembros; h) Dilma puede presentarse ante esta cámara para hacer su defensa y esta estará presidida por el juez federal Ricardo Lewandowski; i) si todo va bien y no hay break de invierno en julio el 'impeachment' debe ser aprobado por 2/3 de los senadores (54 de 81); j) si se aprueba entonces Dilma afuera y Michel Temer asume como nuevo presidente; 5) a menos que Dilma entre en razón...este proceso llevaría no menos de 4 meses; si quieren empezamos el capítulo 1 hoy y vemos cuántos podemos escribir; por ahora está mejor que lo que sucedió en la 4ª temporada con el amigo Frank y Claire Underwood; 6) así como la semana pasada salió el bono de Buenos Aires, esta semana salieron el de YPF e IRSA y vendrán los de Clarín (para pagar la compra de Nextel) y la Ciudad de Buenos Aires, Córdoba, Mendoza, Neuquén, Salta y obviamente los soberanos que se usarán para pagar a los holdouts; en fin, un festival de bonos; 7) creo que el mercado le ha tomado el tiempo al BCRA y quiero ver cómo van a hacer para salir de esta trampa entre tasas del 35% al 40% en pesos y del 20% en dólares (vendiendo futuros en el rofex); veremos si sirven los dólares de la cosecha o no; 8) por último, Venezuela sigue prendiendo velas y tratando de que los chinos les tiren unos pesos para poder seguir subsistiendo mientras tanto sus bonos cortos siguen subiendo de a poco con la esperanza de que se paguen en octubre y noviembre".

Semana de eventos y desfile de inversores. Megainver celebró su seminario anual 2016 en el Four Seasons Hotel. Nora Trotta, presidente de la sociedad gerente, expuso las nuevas tendencias del mercado y la estrategia de fondos que desarrollará la compañía. "Tenemos perspectivas optimistas para el futuro de la Argentina y consideramos que es un excelente momento para invertir en activos financieros argentinos. En tal sentido, seguiremos innovando para ampliar nuestra oferta de productos y poder brindarles más alternativas de inversión a nuestros clientes", dijo la legendaria administradora de fondos, junto a Miguel Kiguel, vicepresidente de la sociedad gerente, quien aportó la visión más económica. Al cierre se confirmó que Buenos Aires será sede en las próximas semanas de una cumbre del EMTA, el sindicato de operadores de países emergentes.

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