Lo que se dice en las mesas

• Excitación en mercados por el próximo lanzamiento de deuda del país. • Inversores desesperados buscando precios de ocasión en la Argentina. • Vuelven los seguros contra default. • Reuniones en Washington con FMI. • Nicolás Maduro, más pro mercado de lo imaginado. • Fin de semana de insomnio para apostadores en Brasil.

Un pequeño paso para Prat Gay. Un gran paso para la Argentina. El viernes próximo el gobierno pagará acreedores poniendo fin al default en Nueva York. Precios de los bonos rumbo al infinito y más allá.

•La Argentina está en ebullición. Ésta es la sensación en las mesas de dinero previa a la emisión de deuda más grande de la historia que hará el país el martes próximo. Las conversaciones en las mesas de dinero se concentran en cómo aprovechar los momentos que se vienen. El que apueste al peso ganará. Esa es la consigna imperante y por ello la desesperación de conseguir papeles como las Lebac o cualquier cosa que se le parezca. La bicicleta de moda es la de posicionarse en pesos al 38%-40% y al mismo tiempo cubrirse comprando dólar futuro que tiene una tasa implícita del 26%. Esto deja una ganancia en dólares del 12%, insuperable en el país. La información proviene en estas jornadas del exterior con todo el equipo económico promoviendo la colocación de los bonos a 5, 10 y 30 años de plazo. "Argentina is back", se cansa de decir Alfonso Prat Gay en cada reunión a la que asiste.

•Se descuenta ya que el papel más demandado será el Argentina 2026, que se transformará en el más líquido de la plaza. De los 15.000 millones de dólares que emitirá el Gobierno, llegará a u$s 9.000 millones lo que se asigne a este título. Puede ser que el 2021 llegue a 4.000 millones, y para completar el total, sea de u$s 2.000 millones el 2046. Con lógica, un banquero que participa de la transacción explicó que el "Toto" Caputo no querrá asignar un monto significativo al nuevo bono a 30 años. Es que apostando a que la Argentina verá reducir su costo de financiamiento con el paso de los años, no tiene demasiado sentido convalidar una tasa alta, del 8,5% anual, a tan largo plazo. En paralelo, los inversores temen que ese papel tenga poca liquidez, por lo que seguramente se volcarán masivamente al de 10 años. Como si fuera una quiniela, ayer los operadores en las mesas levantaban apuestas sobre la tasa de retorno que se pagará para cada bono. Sabido es que Caputo quiere que el Argentina 2026 pague un rendimiento que empiece con 7. Por ello es que no sería de extrañar que el rendimiento de ese papel se ubique en un 7,75% o un 7,875%. La suba de los papeles domésticos hizo que el riesgo-país se ubique en sólo 413 puntos, cayendo un 1,4%, en una jornada en que los emergentes retrocedieron un 1%.

• Se relamen también los inversores en la Argentina con el círculo virtuoso que desencadena el fin del default (al menos en los tribunales de Nueva York). La Argentina, después de pelear durante varios años el descenso, pasará a tener una nota "B". No está en las grandes ligas pero después de transitar el infierno, todo luce mejor. A eso sigue la mayor apuesta de fondos de inversión al pasar el país de mercado de "frontera" a "emergente", efecto ya mencionado en varias oportunidades. Lo que se dice poco es que el país volverá a tener un mercado de "CDS" o seguros contra default. Esta operatoria no se estaba dando dado que se estaba en medio del siniestro, es decir en cesación de pagos (por las trabas impuestas por el juez Griesa con el "pari passu" a los bonos de los canjes). Un dato que debe tenerse en cuenta a la hora de la presentación el martes de los resultados de la megaemisión de deuda es que seguramente la demanda del mercado supere los u$s 40.000 millones. Pero eso estará inflado porque grandes fondos, a sabiendas de que habrá prorrateo de papeles, para asegurarse que le asignen un monto importante, multiplicarán por dos sus pedidos reales. Esto quiere decir que en realidad la demanda genuina por los tres papeles oscilará en torno de los u$s 25.000 millones. Los u$s 40.000 millones servirán más de marketing para el Gobierno.

•No es sólo de la venta minorista del Citi de lo que se habla entre banqueros. Muchos interesados hay en el Deutsche, otro que se retira del país por una decisión global. Cuestiones que suceden en los cuarteles centrales de bancos: la decisión se toma justo en el mejor momento para ingresar al país, no precisamente para salir. Hay un CEO mundial que baja la orden sin importar si se es rentable o no. Por este motivo es que muchos ven como una "uva" al Deutsche, pero básicamente por las operaciones que tienen como depositario de los fondos comunes. Así es que por el Deutsche hay interés de inversores locales, extranjeros y de hasta consorcios que se forman ad hoc. Del Citi no hay mucho más, sólo que al Itaú lo sigue el Galicia con el interés. Las apuestas van más para Brasil.

•Comentarios aislados escuchados en las mesas : 1) tras el bono "Heidi" (el de PBA emitido por la gobernadora Vidal) se viene el bono "Macedo" (lo lanzará Salta tras el pago a buitres) en la lista sigue Córdoba y Neuquén; 2) en el Juzgado de Instrucción N° 42 de Capital a cargo de Gabriela Lanz hay una demanda planteada por clientes contra Allaria Sociedad de Bolsa de clientes y esa demanda tiene conexiones en Uruguay con una sociedad afín, "Inversora del Cono Sur"; hay una disputa por 4 millones de dólares que habría afectado a 750 personas del otro lado del Río de la Plata; 3) se viene grandes cambios en el directorio de un gran banco argentino, que cuenta con el apoyo oficial vía el ANSES; en la nueva composición se encuentra un ex Deutsche y varios ex Citi; 4) la ANSES de la mano de Matías Tamburini viene comprando GDP Warrant ante las dudas que existen en el mercado por el maquillaje que haría el INDEC de las mediciones pasadas del PBI.

•La petrolera estatal YPF colocó deuda ayer muy por debajo de lo que aspira a tomar del mercado. Por un lado emitió una serie de Obligaciones Negociables en dólares al 8,25% por menos de u$s 46 millones. La convocatoria era por una emisión de hasta u$s 250 millones. Por otro lado colocó otra ON nominada en pesos que paga tasa Badlar + 6%, o sea, hoy algo más del 40%. La empresa estimaba colocar de este papel unos $ 3.850 millones.

•Llamó la atención el bajo nivel de adhesión pero según algunos operadores, muchos prefieren ir a las Lebac (al 38%), en el caso de deuda en pesos, porque consideran que el BCRA es riesgo casi cero. Mientras que la ON en dólares, sufre además el efecto negativo de la próxima emisión de deuda soberana a la que se están anotando todas las órdenes. Las Lebac tienen la contracara que pasa por el alto costo financiero que afrontan las empresas argentinas. Sufren con tasas del 41% anual que en el caso de las pymes trepan por arriba del 50% cómodamente. Insostenible. "Quieren calmar al dólar pero van a conseguir la calma de los cementerios", dijo a Ámbito Financiero el CEO de una agropecuaria. Por este motivo es que se viene una baja de tasas por parte de Federico Sturzenegger (BCRA) en una o dos semanas. El funcionario está en Washington participando de la cumbre del FMI-Banco Mundial. Hoy tiene un "tëte a tëte" con Ben Bernanke y también con inversores convocados por Itau, Citi y BofA . Mañana habla sobre Argentina en una sesión del FMI. Ayer disertó sobre Argentina en el cierre de la conferencia anual de economistas jefes del BID. Tuvo una bilateral junto a Prat Gay con Alejandro Werner del FMI por tema artículo IV que se habilitará en septiembre.

•El informe del "oso" viene condimentado de temas internacionales. Se olvida este ejecutivo de banca privada que se camufla tras ese seudónimo, su nacionalidad: sólo una mención al final a lo que espera de los mercados argentinos. Igual es muy optimista con el país. Esto es lo que avizora el influyente gurú: "1) Algo que me llamó la atención y que no es algo que se comente demasiado es que en lo que va del mes ha habido cuatro reuniones del Comité de la Reserva Federal y están agendadas cuatro más sumado a que Yellen estuvo con Obama el 11 de Abril; la última vez que se reunieron más de seis veces en un mes fue en marzo y septiembre de 2008 (en marzo fue Bear Stearns; en septiembre, Lehman); 2) en Brasil esta semana fueron una fiesta las acciones de Petrobras, Gerdau, Itau, Vale... marcaron máximos del año con subas que pueden llegar al 150% con Petrobrás que pasó de 2.70 a 6.80; si el domingo consiguen los votos Dilma finalmente se terminara yendo pero la realidad de la economía es otra y esto no se soluciona con un nuevo Gobierno; es mucho más profundo y ni pensar si no llegan a conseguir los 342 votos... mejor ni abrir los ojos el lunes; 3) Venezuela es la Somalia de América del Sur; no tiene luz, agua, alimentos ni medicamentos; les cortaron las llamadas al exterior por celulares por no pagar pero siguen cumpliendo la renta de los bonos; es de locos por un lado pero por el otro es porque ellos mismos tienen gran parte de PDVSA 2016 y para cobrar deben seguir pagando al resto; veremos si aguantan hasta octubre; 4) La Argentina luego de 15 años casi termina con los holdouts y entre lunes y martes saldrá al mercado que lo estará esperando para cobrarle una buena tasa; no se puede dar el lujo de no colocar sus bonos puesto que se comprometió a pagar el 22 de abril; les sugiero a aquellos tenedores de Bonar 24 o Discounts vender ahora y comprar los nuevos que saldrán con un descuento sobre las tasas actuales a mi entender y aquellos que no tienen también deberían comprar y guardar por unos meses ya que por ahora los vientos de optimismo siguen surcando los aires del sur".