Lo que se dice en las mesas

• Fiesta en NY, pero sin efervescencia en BA. • Balances negativos matan euforia. 2 Festival de bonos argentinos en EE.UU. tuvo su nuevo capítulo. • ¿Exuberancia irracional en Europa? Tasas negativas, economía muerta.

 Semana olímpica para Wall Street por el triple récord logrado ayer en sus indicadores principales: el Dow Jones, el Nasdaq y el Standard & Poor's. Pero la fiesta no se trasladó por completo a Buenos Aires. Es que esta semana en las mesas de dinero primó la cautela por los balances reportados por las empresas. Como todo mercado normal, ahora las cotizaciones en la Bolsa de Comercio se mueven en función de los resultados presentados por las empresas cotizantes. Y los balances acercados en las últimas horas mostraron menores ganancias o directamente pérdidas. "Y eso que los balances no se ajustan por inflación...el aumento de las ventas en las empresas tiene el 40% o más de inflación anual... Si se netea ese impacto, los resultados hubieran sido aún más horrendos", graficó el director de una Sociedad de Bolsa. "Todo vino con signo negativo, desde la cantidad de unidades vendidas hasta la cantidad de vehículos que utilizaron peajes en las autopistas", agregó en su análisis con tinte fúnebre.

En la semana hubo varios eventos dominantes, desde el Reuters Summit en el Alvear el miércoles, un encuentro en el Four Seasons ayer organizado por un estudio de abogados norteamericano y la tradicional cena de la Fundación Tzedaka en esta ocasión en La Rural. En todos lados el blanqueo es el común denominador en las conversaciones a punto tal que agotan ya las proyecciones del monto total de presentaciones. Lo que sigue sorprendiendo es la constante suba de los bonos argentinos, de la mano del viento de popa que beneficia a todos los emergentes. Aun así hay muchos operadores en Wall Street que ya señalan que hay ciertas señales de fatiga de la Argentina. Es que Gobierno, provincias y empresas empapelaron los mercados internacionales de crédito. "Otra vez sale un bono desde la Argentina" se escuchó decir en NY en medio de la oferta que estaba cerrando la provincia de Chaco. Las cotizaciones no dan cuenta aún de esa fatiga. Tampoco por el momento asusta a inversores la suspensión del aumento de tarifas ni las cuestiones políticas domésticas. "Los bonos no leen los diarios" graficó un veterano operador. También Juan Nápoli, (Banco de Valores) se mostró optimista: "El blanqueo va a tener una alta adhesión y va a servir para relanzar el mercado de capitales" dijo.

Siguen surgiendo comentarios por la venta de un porcentaje del Banco Patagonia. El Banco do Brasil hizo un negocio redondo dado que la entidad multiplicó su valor desde que se hizo cargo. Pero también la familia Stuart Milne quiere desprenderse de su tenencia o al menos de un porcentaje. "Si llega una oferta atractiva, no debería sorprender que los brasileños opten por entregar todo el paquete", aseveró anoche una fuente cercana esa entidad. Siguiendo con temas relacionados con los bancos brasileños, con el desembarco de Ilan Goldfajn en el Banco Central de Brasil, el banco Itaú Unibanco fue por otro peso pesado para reemplazarlo al comando del área económica. El elegido fue el economista Mário Magalhães Carvalho Mesquita que asumió el cargo de economista jefe de la entidad que preside Roberto Setubal. Se trata de un viejo conocido del mercado argentino. Mesquita era un habitué de las reuniones de directores de bancos centrales de la Argentina y Brasil. Ostenta un doctorado y una maestría en economía de Oxford. Fue como se mencionara, director del Banco Central y miembro del Copom entre 2006 y 2010 donde lideró el área de investigación macroeconómica. Además pasó por ABN AMRO y formó parte del equipo de economistas del Fondo Monetario.

Lo que parece cada día más claro es que apostar al peso este año dejará jugosas utilidades. El "carry trade" de pasarse de dólares a pesos y colocarse a tasa tiene un trecho por recorrer aún interesante. Pero si de cambios se habla, hay que considerar lo que pasa en China. Se cumplió un año desde que el banco central chino sacudió los mercados al ejecutar la mayor devaluación del yuan desde los '90 el 11 de agosto del 2015 y anunció mayor libertad del tipo de cambio. Así, con el fin de contrarrestar el efecto de la creciente fuga de capitales y contener la fuerte presión bajista sobre el yuan, el Gobierno se enfocó en evitar una caída desordenada de su moneda, lo que implicó que en el último año Pekín quemó más del 11% de sus reservas, más de u$s300.000 millones, o sea casi la mitad del PBI argentino, para defender al yuan. Desde mediados de 2014 sus reservas de divisas extranjeras bajaron un 24% hasta u$s3,2 billones. Un año después el mundo sigue pendiente de la política cambiaria de Pekín. En el último año, la divisa china siguió perdiendo valor contra las principales monedas del mundo, aunque a un ritmo más moderado de lo que se temía. El yuan se depreció contra el dólar un 6,7% hasta los 6,66 yuanes; y en su cuerpo a cuerpo con el euro se apreció hasta diciembre y a partir de ahí su valor ha ido cayendo hasta los 7,37 yuanes por euro, lo que supone una depreciación del 9% en el último año. Contra el yen japonés, la caída del yuan ha sido del 31,5% desde hace doce meses.

Infaltable el informe del gurú apodado "el oso", brindando su visión de lo que puede suceder en los mercados. Este ejecutivo de banca privada, en el tradicional envío a clientes por mail, escribió lo siguiente: "1) En Europa lo más llamativo es que los bonos a 10 años de España ya rinden un 0.91% anual, un país sin Gobierno desde hace 8 meses y con el 20% de desempleo; los de Italia rinden un 1,05% anual y algunos de sus bancos están quebrados técnicamente; los de Alemania rinden 010% y los de Suiza .-0,60% (tasas negativas)...2) esto ha desencadenado una loca carrera en busca de rendimientos en los mercados emergentes; un dato a tener en cuenta es que el monto de deuda emitida desde 2004 a la fecha se ha cuadruplicado según los números del FMI; 2) No me quiero imaginar si EE.UU. decide subir sus tasas pero ¿eso a quién le importa? el S&P va camino a los 2200; el Bovespa sumado a la apreciación del real que ya está en 3,10 nos da una suba del 70% en dólares en 7 meses ... vayan a preguntarle a los brasileños si las cosas están mejor que hace 7 meses... 3) un ejemplo de que el mercado compra cualquier cosa fue finalmente la colocación que hizo ayer la provincia de Chaco de 250 millones con un cupón del 9.375% a 2024; como punto de comparación Ecuador a 2024 rinde un 10% y tiene mucho petróleo (y deuda); 4) atentos a aquellos que tienen bonos de empresas de servicios en la Argentina por ahora todos piensan que esto se solucionará pero si esto no sucede y suponiendo que negocian es muy probable que en 2017 no aumenten las tarifas porque es año electoral; en síntesis, es preferible salir mientras se pueda y buscar otras alternativas más seguras; 5) esta semana fueron varios los que recomendaron comprar Venezuela... La verdad, me resulta muy llamativo teniendo en cuenta la situación caótica en la que se encuentra el país pero el argumento es que un default sería peor... Creo que la mala noticia es que Maduro se ha asegurado su continuidad hasta 2018, o mejor dicho hasta que los militares lo decidan".